Der derzeit boomende Sektor im Krypto-Universum ist das Liquid Staking: Dieser bietet einen leichteren Zugang zu den Belohnungen, die verdient werden, wenn Token für den Betrieb von Blockchains verpfändet werden. Die Daten von DefiLlama zeigen, dass der Wert von Vermögenswerten, die in Liquid-Staking-Diensten gesperrt sind, seit einem Tiefstand im Juni 2022, als die Kryptowährungen eine Krise durchlebten, um 292 Prozent auf 20 Milliarden Dollar gestiegen ist. 

Dieses starke Wachstum hat dazu beigetragen, dass Liquid Staking zum grössten Segment der dezentralen Finanzierung oder DeFi geworden ist. Diese ermöglicht es Menschen ohne Vermittler über automatisierte, Blockchain-basierte Software zu handeln, zu verleihen und zu leihen. Zuvor war die Kreditvergabe die wichtigste Anwendung der DeFi-Technologie.

Liquid-Staking-Protokolle wie Lido und Rocket Pool erreichten im April letzten Jahres mit knapp über 21 Milliarden Dollar an Vermögenswerten ihren Höhepunkt, bevor sie abrutschten, als der Zusammenbruch des Stablecoins TerraUSD eine 2-Billionen-Dollar-Krise auf dem Kryptomarkt auslöste. Die Preise der wichtigsten Token und das Interesse an den meisten DeFi-Diensten liegen nach wie vor weit unter den Rekorden von 2021 und 2022, was in scharfem Kontrast zur Erholung des Liquid Staking steht.

Das «normale» Staking hat an Popularität gewonnen, nachdem es von Ethereum, der wichtigsten kommerziellen Blockchain, im Rahmen von Upgrades des Netzwerks im vergangenen Jahr übernommen wurde. Wer Ether-Token für den Betrieb von Ethereum einsetzt, erhält derzeit umgerechnet etwa 4 Prozent pro Jahr in Form von weiteren Coins. Konkurrierende Blockchains wie Solana und Cardano bieten ebenfalls Belohnungen für den Einsatz.

Die Anzahl der Validatoren - Teilnehmer, die Coins verpfänden und dabei helfen, Ethereum-Transaktionen zu genehmigen - stieg nach einer grösseren Verbesserung des Netzwerks im April um fast 40 Prozent, so Steve Berryman, Chief Business Officer beim Staking-Dienstleister Attestant.

Die direkte Teilnahme am Staking erfordert komplexe Software und Hardware. Im Fall von Ethereum ist es ausserdem erforderlich, mindestens 32 Ether - was bei den derzeitigen Preisen etwa 52'000 Dollar entspricht - für einen bestimmten Zeitraum zu sichern. Liquid-Staking-Protokolle schultern die technische Last, akzeptieren kleinere Investitionen und geben den Nutzern eine Version der verpfändeten Münzen, die sie anderweitig einsetzen können.

Risiken und Vorschriften

Kunal Goel, Analyst beim Kryptoforscher Messari, beschrieb die Dienste als "das Onchain-Äquivalent zu Staatsanleihen". Er sagte, dass "sie zwar nicht völlig risikofrei sind, aber sie stellen ein geringeres Risiko dar und es gab noch keine Hacks oder negative Exploits."

Der Aufschwung bei Liquid-Staking-Protokollen kommt inmitten eines behördlichen Durchgreifens gegen Kryptowährungen in den USA, einschliesslich der Staking-Produkte von zentralisierten Börsen, die Kraken und Bitstamp dazu veranlassten, die Produkte dort einzustellen. Auch andere Regierungen haben eine harte Haltung zum Staking eingenommen: Das Regelwerk von Hongkong für Plattformen für digitale Vermögenswerte verbietet solche Produkte, während Singapur sie für Kleinanleger verboten hat. 

"Das harte Durchgreifen der Aufsichtsbehörden bei Staking-Produkten, die von zentralen Börsen angeboten werden, hat dem Liquid Staking definitiv geholfen", so Richard Galvin, Mitbegründer von DACM. Laut DefiLlama ist Lido jetzt der grösste DeFi-Dienst, basierend auf den 14 Milliarden Dollar an Vermögenswerten, die auf der Plattform gesperrt sind. Der native Token von Lido ist in diesem Jahr um 60 Prozent gestiegen.

(Bloomberg/cash)