Ein Stratege von Goldman Sachs warnt, dass der S&P 500 Index vor einer Sommerkorrektur steht. Für den S&P 500 Index kann es von hier aus nur noch nach unten gehen, sagt Scott Rubner, taktischer Stratege bei Goldman Sachs, und warnt: "Ich kaufe nicht bei Kurseinbrüchen." Denn der Mittwoch, der 17. Juli, habe historisch gesehen einen Wendepunkt für die Renditen des Aktienindex markiert.
Er verweist auf Daten, die bis ins Jahr 1928 zurückreichen. Und was folgt, sagt er, sei der August – normalerweise der schlechteste Monat für Abflüsse aus passiven Aktien- und Investmentfonds. Aufgrund schwacher Saisonalität, überzogener Positionierung und all der guten Nachrichten, die bereits eingepreist sind, steht der Index am Rande einer Sommerkorrektur.
Zu dieser Ansicht tendiert die Handelsabteilung von Goldman seit mindestens Anfang Juni. "Ab hier geht es bei Pain Trades nicht mehr nach oben", schrieb Rubner am Mittwoch in einer Mitteilung an seine Kunden. Die Warnungen vor den Rückgängen kommen, nachdem der S&P 500 im Jahr 2024 bereits 38 neue Allzeithochs erreicht hat, was ihn anfällig für negative Schlagzeilen macht.
Kursentwicklung des S&P 500.
Einige Anleger argumentieren, dass starke Gewinne, mögliche Zinssenkungen und ein Sieg von Donald Trump bei den US-Präsidentschaftswahlen den Aktienmarkt weiter ankurbeln könnten. Der Goldman Sachs-Stratege glaubt jedoch, dass diese Ereignisse bereits eingepreist sind und keine positiven Katalysatoren darstellen.
Die Erwartungen für die Erträge der grössten Technologiewerte sind sehr hoch. Der Stratege empfiehlt den Kauf von Nasdaq-100- und S&P-500-December-Lookback-Put-Optionen zur Absicherung.
Richtungswechsel der Chiphersteller
Aus Besorgnis über strengere US-Beschränkungen für Chip-Verkäufe nach China geraten die Chiphersteller stark unter Druck. Die amerikanischen Grosskonzerne Nvidia, Advanced Micro Devices und Broadcom drückten den vielbeachteten Halbleiterindex am Mittwoch um fast 7 Prozent, was dem stärksten Rückgang seit 2020 entspricht. Auch auf der anderen Seite des Atlantiks stürzte ASML um über 10 Prozent ab.
Am Mittwoch setzte sich auch der jüngste Trend fort, dass sich kapitalisierungsgewichtete Indizes schlechter entwickelten als der Durchschnitt der Aktien, was eine Folge der Schwäche der Megacaps ist, die sie dominieren. Da Unternehmen wie Apple und Microsoft jeweils 7 Prozent des S&P 500 ausmachen, sind Verluste selbst dann schwer auszugleichen, wenn die meisten Indexmitglieder im Plus liegen. Der S&P 500 fiel am Mittwoch um 1,4 Prozent, während der technologielastige Nasdaq 100 seinen schlechtesten Tag seit 2022 erlebte. Ein Bloomberg-Indikator für die "Magnificent Seven" Megacaps gab um 3,5 Prozent nach.
Die unterdurchschnittliche Performance der Technologieunternehmen folgt auf die erste Jahreshälfte, in der Megacaps den Markt nach oben getrieben hatten, was die Bewertungen dieser Unternehmen in die Höhe getrieben und ihnen für den Rest des Jahres 2024 ein schwierigeres Umfeld bescherte.
"Ein Grossteil der diesjährigen Aktiengewinne stammt von einer Handvoll Namen, die derzeit von der Politik direkt bedroht sind", so ein Ökonom von Interactive Brokers. "Eine wichtige Frage ist, ob der Rest des Marktes, dem es im Allgemeinen an spannenden Geschichten auf relativer Basis mangelt, die nachlassende Dynamik der 'Magnificent Seven'-Aktien ausgleichen kann."
Auch ein Ökonom von BTIG meint, der Markt nähere sich dem Ende des typischen Hausse-Fensters. Die Stimmung in den Umfragen und bei den Transaktionsindikatoren sei nach wie vor äusserst selbstgefällig.
(Bloomberg/cash)
