Das Schweizer BIP (bereinigt um Sportereignisse) wuchs im zweiten Quartal 24 um 0,5 Prozent gegenüber dem Vorquartal, wie aus einer ersten Schätzung des Staatssekretariats für Wirtschaft (SECO) hervorgeht. Dies war schneller als das seit Mitte letzten Jahres verzeichnete vierteljährliche Tempo von 0,3 Prozent und lag leicht über den Konsenserwartungen und der Bloomberg-Prognose von 0,4 Prozent.
Wirtschaft schöpft Wachstumspotenzial aus
Bloomberg schätzt, dass die Schweizer Wirtschaft im ersten Quartal 2024 mit marginalen Kapazitätsreserven arbeitete, nachdem einige Quartale mit unterdurchschnittlichem Wachstum dazu beigetragen hatten, eine frühere Überhitzung abzubauen. Die SNB hat in ihrem letzten Quartalsbericht eine ähnliche Einschätzung abgegeben. Der Ansicht von Bloomberg nach liegt das vierteljährliche Wachstum von 0,5 Prozent leicht über dem Trendwachstum und steht im Einklang damit, dass die Wirtschaft im zweiten Quartal 24 weitgehend ihr Potenzial ausschöpfte.
Auf Sektorebene war die Industrie in den letzten Quartalen schwächer als der Dienstleistungssektor, könnte aber Anzeichen einer allmählichen Trendwende aufweisen. Das SECO erwähnte, dass die Industrie den Hauptbeitrag zum stärkeren Wachstum im 2Q24 leistete. Die SNB berichtete aus ihren Gesprächen mit Unternehmen, dass es „nach einer längeren Phase der Stagnation Anzeichen für einen Aufschwung in der verarbeitenden Industrie gibt“ und stellte eine gewisse Verbesserung der Nachfrage aus Europa fest.
Die Schweiz ist Sitz zahlreicher internationaler Sportorganisationen wie der FIFA, der UEFA und des Internationalen Olympischen Komitees. Die durch die Vermarktung dieser Veranstaltungen generierten Einnahmen tragen zum Schweizer BIP bei, und dieser Effekt wird in der vom SECO gemeldeten Gesamtzahl korrigiert. In Anbetracht des Zeitpunkts der Fussball-Europameisterschaft und der Olympischen Spiele erwartet Bloomberg, dass das nicht um Sportereignisse bereinigte BIP etwas schneller gewachsen sein könnte als der Gesamtwert.
Starker Franken - Risiken für das Wachstum
Bloomberg geht davon aus, dass sich das vierteljährliche BIP-Wachstum in den kommenden Quartalen leicht auf etwa 0,4 Prozent abschwächen wird. Unter Berücksichtigung der heutigen Lesung wäre dies mit einem jährlichen Wachstum von 1,2 Prozent im Jahr 2024 und 1,4 Prozent im Jahr 2025 vereinbar. Dies liegt nahe an den jüngsten Einschätzungen der SNB, die ein BIP-Wachstum von „rund 1 Prozent für dieses Jahr“ und „rund 1,5 Prozent für 2025“ erwartet.
Eine Verschlechterung des Handels aufgrund der Aufwertung des Schweizer Frankens bleibt das grösste Abwärtsrisiko für unsere Einschätzung für die kommenden Quartale, aber insgesamt wird davon ausgegangen, dass die Zinssenkungen der SNB dazu beitragen dürften, diese Aufwertung einzudämmen.
Da sich die Wirtschaft weitgehend im Trend bewegt, ohne Anzeichen einer Überhitzung, und die Inflation bequem innerhalb des Zielbereichs von null Prozent bis zwei Prozent liegt, dürfte sich die SNB weiterhin darauf konzentrieren, den Aufwertungsdruck auf die Währung zu begrenzen. Es kann davon ausgegangen werden, dass die SNB im September eine weitere Zinssenkung auf ein Prozent vornehmen wird. Es dürfte dies die letzte sein, obwohl die Risiken für eine weitere Senkung im Dezember bestehen, falls der Aufwärtsdruck auf den Franken bis zum vierten Quartal.
(cash/Bloomberg)