Der September ist für Trader traditionell ein schrecklicher Monat und könnte in diesem Jahr angesichts der anhaltenden Fragen zur erwarteten Zinssenkung der Federal Reserve noch schwieriger zu navigieren sein.

Anleihen, Aktien und Gold haben in diesem Monat typischerweise Verluste erlitten, da die Händler nach der Sommerpause ihre Portfolios neu bewerteten. Seit 1950 verzeichneten der S&P 500 Index und der Dow Jones Industrial Average im September ihre grössten prozentualen Verluste. Anleihen gaben in acht der letzten zehn Septembermonate nach, während Gold seit 2017 jedes Mal fiel.

Die Anleger müssen sich in diesem Jahr möglicherweise auf stürmischere Zeiten einstellen, da sie mit einer Reihe von Unwägbarkeiten konfrontiert sind, darunter ein wichtiger US-Arbeitsmarktbericht, der als Schlüssel für das Ausmass und die Häufigkeit künftiger Zinssenkungen der Fed gilt. Aktien, die in der Nähe von Rekordhochs gehandelt werden, und Treasuries, die die längste monatliche Gewinnserie seit drei Jahren verzeichnen, sind anfällig für Datenschocks oder Überraschungen in einem engen Rennen um die US-Präsidentschaft.

«Der Herbst kommt mit Rückschlägen — vor allem, wenn die Märkte so viel für Fed-Senkungen einpreisen und die Leute dem ‚Goldlöckchen‘-Szenario da draussen hinterherjagen», sagte Vishnu Varathan, Head of Economics and Research bei der Mizuho Bank in Singapur. «Die Märkte werden nervöser sein als sonst.»

Nach einem hektischen August, der von einer kurzen, aber brutalen globalen Aktienkrise geprägt war, blicken die Anleger nun auf die Arbeitsmarktdaten vom Freitag, die Aufschluss über die Gesundheit der Weltwirtschaft Nr. 1 geben und die Richtung der bevorstehenden geldpolitischen Lockerungskampagne der Fed bestimmen könnten.

Da bis zum Jahresende ganze vier Zinssenkungen um jeweils einen Viertelpunkt eingepreist sind, besteht ein erhöhtes Risiko für heftige Marktschwankungen, wenn die Fed bei ihrer Sitzung am 18. September weniger taubenhaft als erwartet agiert.

«Die September-Saisonalität hat eine wechselhafte Geschichte, wobei ein Risk-Off nicht ungewöhnlich und in Wahljahren noch dramatischer ist», schrieb Bob Savage, Leiter der Abteilung Markets Strategy and Insights bei BNY, in einer Mitteilung. «Es besteht das Gefühl, dass der bevorstehende US-Arbeitsmarktbericht den Kurs für den Rest des Jahres bestimmen wird.»

Eine der Quellen von Volatilität ist die erste Fernsehdebatte zwischen US-Vizepräsidentin Kamala Harris und Ex-Präsident Donald Trump in der nächsten Woche, ein Ereignis, das als entscheidend für die Dynamik ihrer Kampagnen angesehen wird, während die Wahl in die Endphase geht. Ein Risiko dabei sei „die Vorstellung einer umstrittenen Wahl, wie wir sie im Jahr 2000 gesehen haben», schrieb Amy Wu Silverman, Leiterin der Derivatestrategie bei RBC Capital Markets, in einer Mitteilung. Damals dauerte es fünf Wochen, bis klar war, wer gewonnen hatte.

Angesichts des hohen Einsatzes ist nach Ansicht von Strategen bei der Navigation auf den Märkten die Vorsicht entscheidend. Nach Ansicht von RBC Capital Markets sind Absicherungsgeschäfte schon seit geraumer Zeit billig.

«Schnallen Sie sich an und sorgen Sie für zusätzlichen Schutz», so Hebe Chen, Analystin bei IG Markets.

(Bloomberg)