Der Finanzinvestor Elliott hat dem Backwarenhersteller Aryzta übers Wochenende ein verbindliches Übernahmeangebot in Höhe von 80 Rappen je Aktie unterbreitet. Das meldet die Nachrichtenagentur Bloomberg und beruft sich auf gut informierte Kreise.

Mittlerweile hat Aryzta das Angebot bestätigt. Wie das Unternehmen weiter mitteilt, verkauft es das Nordamerikageschäft an Brynwood Partners. Zu welchem Preis, ist nicht bekannt. Zudem treten die beiden Geschäftsleitungsmitglieder Tony Murphy und John Heffernan als Folge des Elliott-Vorstosses per sofort von ihrer Funktion zurück. Und das alles gut eine Woche vor der ordentlichen Generalversammlung vom 15. Dezember.

Widerstand zweier Grossaktionäre

Für Beobachter kommt der Verkauf des nordamerikanischen Pizza-Geschäfts einer unmissverständlichen Absage an das verbindliche Übernahmeangebot gleich.

Was genau Elliott mit Aryzta vor hat, bleibt unklar. Wie aus den Handelsräumen hiesiger Banken verlautet, könnte der Finanzinvestor den Backwarenhersteller von der Börse nehmen, einer Restrukturierung unterziehen und danach zu einem besseren Preis wieder an die Börse bringen. In den letzten Jahren vorwiegend in der Rolle als oppositioneller Mitaktionär unterwegs, kündigte Elliott Anfang 2019 in einem Anlegerschreiben an, künftig auch Übernahmen tätigen zu wollen.

Noch ist allerdings unklar, ob die Amerikaner mit ihrem Angebot erfolgreich sein werden. Mit der spanischen Cobas und Lodbrok Capital haben zumindest zwei bedeutende Aktionäre schon mal Widerstand angekündigt (cash berichtete). Gemeinsam bringen die beiden Grossaktionäre rund 14 Prozent der Stimmen auf die Waage.

Muss Elliott nochmals eine Summe drauflegen?

Die Zürcher Kantonalbank geht davon aus, dass Aryzta eine Fairness-Opinion in Auftrag geben wurd und schliesslich die Aktionäre entscheiden müssen. Ihres Erachtens wird Elliott zu einem Preis von 80 Rappen kaum Erfolg haben und das Angebot wohl erhöhen müssen. Die Zürcher Kantonalbank hält an ihrer "Übergewichten" lautenden Kaufempfehlung fest.

Nach einem frühen Vorstoss auf fast 78 Rappen gewinnt die Aktie zur Stunde noch 0,5 Prozent auf 73 Rappen. Beobachter sind überrascht, schliesst die Aktie nicht wenigestens zu den gebotenen 80 Rappen auf. Selbst eine Offertnachbesserung sei noch immer möglich. Seit Jahresbeginn hat Aryzta einen knappen Drittel des Börsenwerts verloren.