Roche-Genussschein taucht nach Studienergebnissen zu Fettsenkern - Marktreaktion überzogen?

Die Genussscheine des Pharmaunternehmens Roche fallen kurz nach Börsenstart bis 5 Prozent auf 255 Franken. Das ist der tiefste Stand seit Mitte Juli. Somit geht die Talfahrt weiter, die Anfang September eingesetzt hatte. Damals waren die Roche-Genussscheine auf den höchsten Stand seit Juni 2023 geklettert - auf 288,20 Franken.

Der jüngste Kursverlust spiegelt die Reaktion der Börse auf am Mittwoch präsentierte Studienergebnisse: Roche stellte Daten zum Fettsenker CT-996 vor. Wie sich zeigte, wurde das Mittel im Allgemeinen zwar gut vertragen, löste aber Nebenwirkungen wie Übelkeit und Durchfall aus. Es ergab sich also ein ähnliches Bild wie bei dem anderen Schlankmacher, CT-388 - eine gute Wirksamkeit, aber ein Sicherheitsprofil, das schlechter zu sein scheint, als bei vergleichbaren Wirkstoffen in dieser frühen Entwicklungsphase.

Das Basler Pharmaunternehmen wird nun in der Phase II ein Titrationsprogramm durcharbeiten, also die Dosierungen anpassen müssen. Das braucht Zeit - «ohne dass damit garantiert wäre, dass sich die Nebeneffekte so vermeiden lassen», wie der zuständige Analyst der Bank Vontobel in einer Notiz vom Donnerstagmorgen schreibt.

Er geht davon aus, dass die Produkte frühestens ab 2028 auf den Markt kommen werden. Indes ist der Experte vorsichtig zuversichtlich, was die Kursentwicklung betrifft. Er stuft die Genussscheine mit «Hold» ein und sieht sie auf 274 Franken steigen. Gegenüber dem aktuellen Kurs bedeutet dieses Preisziel ein Aufwärtspotenzial von sechs Prozent.

Auch die Zürcher Kantonalbank zeichnet ein nicht nur negatives Bild. Die Phase-1-Daten von CT-996 seien «im Rahmen unserer Erwartungen» geblieben, heisst es in einem Kommentar. Speziell positiv sei das Fehlen von Leberenzymanstiegen und der hohe Anteil von Patienten, welche die Studie abgeschlossen haben.

 Als negativ betrachtet der ZKB-Analyst die geringe Gewichtsabnahme einer Testgruppe, die eine 90-Milligramm-Dosis verabreicht bekommen hatte. «Die Gewichtsabnahme mit den höheren Dosen deutet dennoch auf best-in-class-Potential hin», so der Experte. 

(cash)