Der Schuldenberg der USA in Höhe von 34 Billionen Dollar könnte sich für die Wirtschaft als «boiling frog» erweisen, da höhere Defizite und ausufernde Schuldendienstkosten leicht untragbar werden könnten, warnt die Grossbank JPMorgan. Dies berichtet die Finanznachrichtenplattform Markets Insider.

Ein «boiling frog» ist eine Situation, in der die Menschen es versäumen, auf ein potenzielles Problem zu reagieren, das sich mit der Zeit vergrössert und immer gravierender wird, bis es schliesslich überkocht. Ein Frosch, der in kochendes Wasser geworfen wird, springt vielleicht heraus, aber wenn das Wasser langsam zum Kochen kommt, ist es zu spät, wenn er merkt, dass er gekocht wird.

Die Metapher könnte ohne weiteres auf die amerikanische Schuldensituation zutreffen, so die US-Grossbank JPMorgan in ihrem Ausblick für 2024. Dieses Thema beunruhigt Ökonomen schon seit Jahren, und die Rufe nach einer Änderung sind lauter geworden, da die Regierung weiterhin Kredite in Rekordhöhe aufnimmt. 

Die US-Staatsverschuldung hat in diesem Monat einen neuen Höchststand von 34 Billionen Dollar erreicht, nachdem der Gesetzgeber im vergangenen Jahr die Schuldenobergrenze der USA angehoben hatte, um einen Zahlungsausfall zu vermeiden. Das Congressional Budget Office schätzt, dass die Ausgaben für Ansprüche, Pflichtausgaben und Nettozinszahlungen auf die Schulden die Gesamteinnahmen des Staates bis Anfang der 2030er Jahre übersteigen werden. 

«Das Problem für die USA ist der Ausgangspunkt; jede Runde fiskalischer Anreize bringt die USA einen Schritt näher an die Untragbarkeit der Schulden», sagte JPMorgan-Stratege Michael Cembalest. «Wir sind jedoch daran gewöhnt, dass sich die US-Staatsfinanzen verschlechtern, ohne dass dies Folgen für die Anleger hat, und eines Tages könnte sich das ändern», fügte Cembalest hinzu. 

«Die USA sind in dieser Frage am Ende»

Cembalest sagte voraus, dass der Druck der Märkte und der Rating-Agenturen die Regierung dazu zwingen werde, «wesentliche Änderungen» an ihren Steuer- und Anspruchsberechtigungsprogrammen vorzunehmen, etwa durch die Einführung neuer Vermögenssteuern.

Es scheint jedoch unwahrscheinlich, dass die USA ihre diskretionären Ausgaben deutlich zurückfahren werden. Das ist ein Thema, über das sich die Gesetzgeber seit Monaten streiten, denn der Kongress muss noch einen Haushalt für das laufende Jahr verabschieden. «Die USA sind in dieser Frage am Ende», sagte Cembalest über mögliche Kürzungen der Ermessensausgaben.

Die Strategen von JPMorgan hatten zuvor eine Rezession im Zusammenhang mit «boiling frog» in den Jahren 2023 und 2024 vorausgesagt, bei der eine aggressive Straffung der Zentralbanken zu einer globalen synchronisierten Rezession führt. Das Risiko einer Rezession bestehe auch in diesem Jahr noch, warnte Cembalest, auch wenn er anmerkte, dass ein kommender Abschwung wahrscheinlich mild ausfallen würde.

(cash)