Der weltgrösste Finanzmarkt reagiert nach der letzten Präsidentschaftsdebatte mit Schwankungen, da die Wahrscheinlichkeit einer zweiten Amtszeit von Donald Trump laut Prognostikern sprunghaft angestiegen ist. Laut der Statistik- und Daten-Nachrichtenwebsite FiveThirtyEight hätte Trump derzeit in 52 von 100 Fällen die Präsidentschaftswahl gewonnen.

Nach der ersten Debatte stiegen die Renditen von US-Staatsanleihen und die Kurse fielen, was darauf hindeutet, dass Anleger beginnen, einen möglichen Sieg von Trump im November einzukalkulieren, schrieb Ed Yardeni in einer Notiz. «Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen stieg von 4,29 Prozent am Donnerstagnachmittag auf 4,48 Prozent heute, den höchsten Wert seit dem 31. Mai», schrieb der Präsident von Yardeni Research am Montag.

«Obwohl der Deflator für persönliche Konsumausgaben am Freitag den niedrigsten Wert seit März 2021 erreichte», fügte er hinzu und bezog sich dabei auf den bevorzugten Inflationsindikator der US-Notenbank, der im vergangenen Monat auf einen nachlassenden Preisdruck hinwies. Dies berichtet die Finanznachrichtenplattform Markets Insider.

Wirtschaftserwartungen könnten sich geändert haben

Die Renditen steigen vor allem am langen Ende der Zinskurve. Dies könnte darauf hinweisen, dass sich die langfristigen Wirtschaftserwartungen der Anleger geändert haben, obwohl die Zinsausblicke stabil bleiben, so Yardeni. Gleichzeitig deuten die steigenden Renditen der Treasury Inflation Protection Securities auf ein Aufwärtspotenzial bei den realen Renditen hin. Seit Donnerstag haben sich die Renditen der 10-jährigen TIPS um 14 Basispunkte erhöht, so Yardeni.

Yardeni glaubt, dass die Märkte im Falle eines Sieges von Trump eine potenzielle Mischung aus stärkerem Wirtschaftswachstum, höherer Inflation und einem grösseren Angebot an Staatsanleihen sehen werden. Der Anstieg der Renditen könnte teilweise durch Defizitsorgen erklärt werden, da Wirtschaftsexperten davon ausgehen, dass eine zweite Amtszeit von Trump das Bundesdefizit im nächsten Jahrzehnt um bis zu 5 Billionen Dollar erhöhen würde.

Der republikanische Kandidat hat versprochen, die in seiner ersten Amtszeit eingeführten Steuererleichterungen für Privatpersonen und die Erbschaftssteuer zu verlängern, die im kommenden Jahr auslaufen würden. Da Anleihehändler empfindlich auf hohe Staatsverschuldung reagieren, könnten unkontrollierte Defizitausgaben dazu führen, dass die «Wächter» des Marktes den Kauf von US-Anleihen einstellen und die Renditen in die Höhe treiben, warnte Yardeni wiederholt.

Yardeni merkte an: «Es ist möglich, dass der Anleihemarkt überreagiert, da sich bis zu den Präsidentschaftswahlen im November noch viel ändern kann. Das bedeutet jedoch nicht, dass andere Finanzmärkte nicht ebenfalls reagieren und die steigende Wahrscheinlichkeit eines Trump-Sieges einpreisen werden.»

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