Laut Dubravko Lakos-Bujas, dem Chefstrategen für globale Aktien der Bank, wird der S&P 500 Index bis Ende 2024 auf 4200 Punkte fallen - etwa 8 Prozent von seinem derzeitigen Stand -, da sich das globale Wachstum verlangsamt, die Ersparnisse der privaten Haushalte schrumpfen und die geopolitischen Risiken angesichts der nationalen Wahlen, unter anderem in den USA hoch bleiben. Die Bank bekräftigt damit ihren pessimistischen Ausblick für das laufende Jahr, der sich nicht bewahrheitet hat, da die US-Aktien angesichts der robusten Konjunktur auf einen zweistelligen Jahresgewinn zusteuern.

"Ohne eine rasche Lockerung durch die Fed erwarten wir für das nächste Jahr ein schwierigeres makroökonomisches Umfeld für Aktien mit nachlassenden Konsumententrends zu einem Zeitpunkt, an dem sich die Positionierung und die Stimmung der Anleger weitgehend umgekehrt haben", schrieb Lakos-Bujas am Mittwoch in einer Mitteilung an seine Kunden, zusammen mit seinem Team, zu dem auch Chefmarktstratege Marko Kolanovic gehört.

Die Ansicht von JPMorgan weicht von der Meinung eines Grossteils der Wall Street ab, an der eine wachsende Zahl von Prognostikern den S&P 500 zu neuen Rekordhöhen aufruft. Savita Subramanian von der Bank of America und Binky Chadha von der Deutschen Bank gehören zu denjenigen, die den Index im nächsten Jahr bei 5000 Punkten oder höher sehen, während David Kostin von der Goldman Sachs glaubt, dass der US-Aktienindex zumindest in die Nähe seines bisherigen Höchststandes kommen wird.

Sogar Mike Wilson von Morgan Stanley, ein überzeugter Aktienbär, ist konstruktiver geworden und sagt voraus, dass der S&P 500 bei 4500 schliessen wird. Die Prognose von JPMorgan ist die niedrigste unter den von Bloomberg erfassten Werten, die derzeit im Durchschnitt bei 4664 liegen. Der S&P 500 ist in diesem Jahr bisher um fast 19 Prozent gestiegen, was auf starke Wirtschaftsdaten, eine sinkende Inflation und die Aussicht zurückzuführen ist, dass die Federal Reserve bald ihre Zinserhöhungen einstellen wird. Sich erholende Unternehmensgewinne und ein Hype um die Künstliche Intelligenz, der Technologieaktien zu spektakulären Kursgewinnen verholfen hat, haben die Stimmung im Jahr 2023 ebenfalls verbessert.

Das hat die düsteren Prognosen der Wall Street für das laufende Jahr in den Wind geschlagen und Strategen wie die von JPMorgan, die ihre Vorhersagen verdoppelt haben, als Ausreisser erscheinen lassen.

"In mancher Hinsicht ähnelt das prognostizierte makroökonomische Umfeld für 2024 einer weniger pessimistischen Darstellung der niedrigen Erwartungen für 2023 vor einem Jahr", so Lakos-Bujas. Die Bank ist der Ansicht, dass die Konsensschätzungen, die eine deutliche Wachstumsbeschleunigung im Einklang mit einem frühen Konjunkturaufschwung implizieren, angesichts der Aussicht auf ein potenzielles System höherer und längerer Zinsen zu hoch gegriffen sind. Auch wenn die Bank an ihren düsteren Aussichten festhält, rechnet sie mit einem Gewinnwachstum von 2 bis 3 Prozent netto pro Jahr und einem Gewinn pro Aktie von 225 Dollar im Jahr 2024.

(Bloomberg/cash)