Aktienanalysten: «Pharma-Urgestein» Roche sollte die Talsohle erreicht haben

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Knapp sechs Prozent haben die Genussscheine von Roche verloren – alleine seit Jahresbeginn. Das bringt dem Pharma- und Diagnostikkonzern aus Basel den vorerst zweitletzten Rang unter den 20 Unternehmen aus dem Swiss Market Index (SMI) ein.

Und obschon gleich zwei Banken diese Kursschwäche als völlig übertrieben erachten und zum Einstieg raten, kommen die Valoren kaum vom Fleck.

Für Luisa Hector von der Berenberg Bank spielt die Forschungs- und Entwicklungsabteilung von Roche weiterhin in einer eigenen Liga. Die Angst vor einem Verlust der Innovationskraft hält die früher für die Credit Suisse tätige Pharmaanalystin für übertrieben. Die auffällig hohen Wertberichtungen in diesem Bereich irritieren sie nicht. Vielmehr begrüsst sie, dass der Pharma- und Diagnostikkonzern allem Anschein nach genau weiss, in welchen Projekten die Gelder am besten aufgehoben sind.

Sogar noch optimistischer ist ihr Berufskollege Justin Smith von der Société Générale. Er stuft die Valoren von "Hold" auf "Buy" herauf und veranschlagt neuerdings ein 12-Monats-Kursziel von 375 (zuvor 365) Franken. Es ist – zumindest gefühlt – die erste Kurszielerhöhung seit Monaten.

Auf die bankeigenen Schätzungen abgestützt weist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Roche im Vergleich zur Konkurrenz einen so hohen Abschlag wie seit fünf Jahren nicht mehr auf. Zudem begründet Smith seine neugewonnene Zuversicht einerseits mit den langjährigen Erfolgen in der Forschung und Entwicklung, andererseits aber auch mit der ab dem nächsten Jahr zu erwartenden Wachstumsbelebung.

Dass die Genussscheine von Roche trotz diesen beiden verteidigenden Wortmeldungen aus der Analystengemeinde nicht in Fahrt kommen, dürfte daran liegen, dass die defensiven Attribute der Pharmawerte momentan schlichtweg nicht gefragt sind. Das könnte sich spätestens dann ändern, wenn sich entweder die Konjunktur- oder die Zinshoffnungen als übertrieben optimistisch erweisen.

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Als UBS-Analyst Jörn Iffert vergangenen Dienstag die Aktien von Logitech von "Buy" auf "Neutral" herunterstufte, ging ein leiser Aufschrei durch die Handelsräume hiesiger Banken. Für viele Beobachter kam dieser Schritt nämlich ziemlich überraschend – mich eingeschlossen.

Nach einer Abwärtsrevision seiner künftigen Gewinnerwartungen um bis zu 11 Prozent veranschlagt Iffert neuerdings nur noch ein 12-Monats-Kursziel von 57 (zuvor 66) Franken für die Valoren des Vorzeigeunternehmens aus Lausanne.

Dennoch liegen die Gewinnschätzungen Ifferts für die kommenden Jahre weit unter den durchschnittlichen Annahmen seiner Berufskollegen. Nicht auszudenken, was wäre, wenn sich die durchschnittlichen Analystenschätzungen bei Logitech tatsächlich als um bis zu 30 Prozent zu hoch erweisen. Der seit Jahresbeginn zu beobachtende Kursrückgang wäre dann wohl bloss ein kleiner Vorgeschmack auf das, was noch folgen könnte.

Wichtige Erkenntnisse verspricht der diesjährige Investorentag vom 8. März, wird sich Logitech an diesem Tag doch erstmals zum ab April anlaufenden Geschäftsjahr 2023/24 äussern. Ausserdem erhält der neue Finanzchef "Chuck" Boynton mit dem Investorentag eine Bühne, um sich der Öffentlichkeit zu präsentieren. Man darf gespannt sein...