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Dass die Strategen der UBS in London taktische Aktienempfehlungen abgeben, ist nicht neu. Schon seit Jahren versorgen sie ihre Anlagekundinnen und Anlagekunden alle paar Wochen wieder mit neuen Ideen. Allerdings warten Chefdenker Gerry Fowler und seine Abteilungskollegen in einem Strategiepapier nun erstmals überhaupt mit Aktienempfehlungen ausschliesslich für die Schweiz auf – ein absolutes Novum.
Im mir zugespielten Strategiepapier machen die Autoren kein Geheimnis daraus, dass sie momentan nicht allzu viel vom Schweizer Aktienmarkt und dessen defensiven Qualitäten halten. Sie setzen stattdessen auf Aktien von Unternehmen, welche von den wiedererwachten Konjunkturhoffnungen profitieren.
Dazu zählen der Luxusgüterhersteller Richemont («Buy» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 180 Franken, zuletzt 164,50 Franken), der Marktentwickler DKSH («Buy» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 83 Franken, zuletzt 72 Franken), der Flughafen Zürich («Buy» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 244 Franken, zuletzt 210 Franken), der Landmaschinenspezialist Bucher («Buy» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 440 Franken, zuletzt 387 Franken), der Aufzughersteller Schindler («Buy» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 285 Franken, zuletzt 289 Franken), der Warenprüfkonzern SGS («Neutral» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 95 Franken, zuletzt 87,60 Franken), der Pharmalogistiker Galenica («Neutral» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 83 Franken, zuletzt 78 Franken), der Industriekonzern ABB («Neutral» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 49 Franken, zuletzt 49,80 Franken) sowie der Konsumkreditvermittler Cembra Money Bank («Neutral» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 74 Franken, zuletzt 98 Franken).
Ebenfalls auf dieser Liste sind zu meiner Überraschung die Valoren von Temenos zu finden. Schliesslich werden diese vom hauseigenen Analysten mit «Sell» und einem Zwölf-Monats-Kursziel von 54 Franken zum Verkauf empfohlen, was klar unter den zuletzt bezahlten 70 Franken liegt.
Kursentwicklung der Temenos-Aktien in den letzten 12 Monaten (Quelle: www.cash.ch)
Ähnlich ergeht es mir mit der Liste von Aktien, um welche Anlegerinnen und Anleger momentan besser einen grossen Bogen machen sollten oder welche sich sogar für Leerverkäufe anbieten.
Neben dem Uhrenmacher Swatch Group («Sell» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 140 Franken, zuletzt 164 Franken), dem Dentalimplantatehersteller Straumann («Sell» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 108 Franken, zuletzt 114 Franken), dem Transporteur Kühne+Nagel («Neutral» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 212 Franken, zuletzt 215 Franken), dem Laborausrüster Tecan («Neutral» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 243 Franken, zuletzt 177 Franken), dem Halbleiterausrüster VAT Group («Neutral» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 350 Franken, zuletzt 346 Franken), dem Verpackungsmaschinenhersteller SIG Group («Neutral» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 19 Franken, zuletzt 18 Franken) und dem Schokoladeproduzenten Barry Callebaut («Neutral» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 1100 Franken, zuletzt 1210 Franken), sind mit dem Bauchemiehersteller Sika («Buy» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 290 Franken, zuletzt 230 Franken), dem Pharmazulieferer Siegfried («Buy» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 1250 Franken, zuletzt 910 Franken) und dem Spezialitätenchemiekonzern Clariant («Neutral» mit einem Zwölf-Monats-Kursziel von 16 Franken, zuletzt 10,80 Franken) nämlich gleich drei Aktien zu finden, welche die hauseigenen Analysten eigentlich zum Kauf anpreisen.
Beim genaueren Hinsehen erschliesst sich mir denn auch ein klares «Beuteschema» der Londoner Strategen: Gefragt sind zyklische und nicht defensive Qualitäten. Wenn man sich da bloss mal nicht in etwas verrennt...
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Landis+Gyr galt einst als Vorzeigeunternehmen, welches bis weit über die Landesgrenze hinaus seinesgleichen sucht. Lange ist es her. Denn seit der Stromzählerhersteller im Frühsommer 2017 an die Börse zurückkehrte, ist die jüngere Firmengeschichte nur so von Enttäuschungen gepflastert.
Als sich Landis+Gyr vor wenigen Wochen zu einer weiteren Umsatz- und Gewinnwarnung gezwungen sah, sass Peter Mainz noch keine drei Monate auf dem Chefsessel. Unter ihm geht das Unternehmen fürs laufende Jahr neuerdings von einer operativen Gewinnmarge (EBITDA) von rund zehn Prozent bei einem um acht Prozent rückläufigen Umsatz aus. Noch im Oktober war von einer operativen Gewinnmarge zwischen 11 und 13 Prozent bei einem leicht höheren Umsatz die Rede gewesen.
Die Börse reagierte ungehalten und strafte die Aktien mit einem zweistelligen Minus ab. Zeitweise wurden sogar Kurse von weniger als 48 Franken bezahlt – so wenig wie noch nie seit der Publikumsöffnung vor acht Jahren.
Kursentwicklung der Aktien von Landis+Gyr im Mehrjährigen Verlauf (Quelle: www.cash.ch)
Es kein Geheimnis, dass der Stromzählerhersteller sein Glück künftig in Nordamerika sucht. Die übrigen Geschäftsaktivitäten sollen irgendwann im kommenden Jahr abgespalten werden. Einen konkreten Fahrplan für dieses Vorhaben gibt es allerdings noch nicht.
Dennoch hat Landis+Gyr einen prominenten neuen Grossaktionär zu verzeichnen. Wie aus einer Offenlegung gegenüber der SIX Swiss Exchange hervorgeht, hat der norwegische Staatsfonds sein Aktienpaket auf über drei Prozent ausgebaut. Im Zuge dessen steigen die Skandinavier erstmals seit Januar 2021 wieder in den Olymp der bedeutendsten Anteilseigner auf.
Auch wenn dem norwegischen Staatsfonds nachgesagt wird, dass er bei seinen Aktienanlagen indexnah investiert, lassen sich dessen Verantwortlichen immer mal wieder zu Einzelwetten hinreissen. Eine solche vermute ich nun auch hinter dem Beteiligungsausbau bei Landis+Gyr.
Ich selber hege gewisse Zweifel am Erfolg der Neuausrichtung auf das Nordamerika-Geschäft. Das hat nicht zuletzt auch damit zu tun, dass der Stromzählerhersteller den amerikanischen Markt unter anderem vom mexikanischen Reynosa aus bedient – was der Trump-Regierung in Washington ein Dorn im Auge sein dürfte. Zudem ist man in einem Massenmarkt tätig, in welchem man sich gegen mächtige Rivalen wie etwa Honeywell oder General Electric durchsetzen muss.
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