Nvidia-Hype gräbt dem Schweizer Aktienmarkt ganz schön das Wasser ab

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Was war das bloss wieder für eine Woche. Gerade der gestrige Donnerstag hatte es für uns Wirtschaftsjournalisten und Börsenkolumnisten ganz schön in sich. Neben dem SMI-Schwergewicht Nestlé und der Zurich Insurance Group legten mit dem Konsumkreditanbieter Cembra Money Bank, dem Automobilzulieferer Feintool, dem Cyber-Security-Spezialisten Kudelski, dem Pumpenhersteller Sulzer und seiner ehemaligen Medizialtechniktochter Medmix sowie dem Stromanbieter Energiedienst Holding an diesem Morgen zahlreiche Unternehmen aus der zweiten und dritten Reihe ihre Zahlenkränze vor.

Die mediale Berichterstattung stand allerdings auch bei uns ganz im Zeichen der Quartalsergebnisveröffentlichung des Chip-Giganten Nvidia. An den Amerikanern gibt es momentan schlichtweg kein Vorbeikommen. Und das nicht ohne Grund: Das Zahlenspektakel, welches den Anlegerinnen und Anlegern da von einem Quartal zum nächsten geboten wird, ist immer aufs Neue wieder beeindruckend.

Nvidia war es im zurückliegenden Quartal möglich, den Umsatz um weitere gut 20 Prozent auf 22,1 Milliarden Dollar zu steigern. Analysten waren im Vorfeld durchschnittlich von einem Quartalsumsatz in Höhe von 20,4 Milliarden Dollar ausgegangen. Der Gewinn stieg überproportional auf 4,93 Dollar je Aktie und stellte die bei 4,24 Dollar liegenden Analystenschätzungen mit einer Leichtigkeit in den Schatten, die ihresgleichen sucht.

Und die Vorgaben fürs laufende Quartal lassen erahnen, dass es nach demselben Strickmuster weitergeht. Der Chip-Gigant geht nämlich von einem Gewinn von 5,41 Dollar je Aktie bei einem Umsatz von mindestens 24 Milliarden Dollar aus. Zum Vergleich: Analysten waren bisher von einem Gewinn von 4,93 Dollar je Aktie bei einem Umsatz von 21,9 Milliarden Dollar ausgegangen.

Im Windschatten davon erfreuten sich auch die hiesigen Technologiewerte – ich denke da etwa an AMS Osram, VAT Group, Temenos oder Logitech – einer regen Nachfrage. Einige dieser Aktien stiegen in der Folge sogar auf neue Jahreshöchstkurse.

Nichtsdestotrotz gräbt der Hype um Nvidia und Co in New York anderen Börsenplätzen rund um den Globus immer mehr das Wasser ab. Diese Entwicklung lässt sich mit geradezu beeindruckendem Zahlenmaterial unterlegen. Wie Erhebungen der Bank of America zeigen, flossen den in Technologiewerte investierenden börsengehandelten Fonds alleine in diesem Jahr unter dem Strich 85 Milliarden Dollar zu – und die wollen investiert werden. Und diese Statistiken sind vermutlich nur die Spitze des Eisbergs.

Zumindest ein Teil dieser Gelder fehlt dann an anderen Börsenplätzen. Gerade der Schweizer Aktienmarkt fristet seit langen Monaten ein Mauerblümchen-Dasein. New York feiert und der Swiss Market Index (SMI) eiert...

Kommen wir an dieser Stelle auf Nestlé zu sprechen. Dass der weltweit führende Nahrungsmittelhersteller in der zweiten Hälfte letzten Jahres unter der Frankenstärke ächzen würde, galt schon im Vorfeld der Ergebnisveröffentlichung vom gestrigen Donnerstagmorgen als so sicher wie das Amen in der Kirche von St. Martin im schönen Vevey.

Dass der Aktienkurs in der Folge um 5 Prozent einknickte, dürfte einerseits dem enttäuschenden Mengenwachstum im Schlussquartal und andererseits dem überraschend vorsichtigen Ausblick fürs laufende Jahr geschuldet sein.

Gestern Donnerstag waren grössere Umschichtungen in die Aktien der französischen Danone zu beobachten, nachdem der Erzrivale – anders als die Westschweizer - mit einem überzeugenden Zahlenkranz aufwarten konnte. Welche eine Schmach für Nestlé-Chef Mark Schneider.

Deswegen beim Nahrungsmittelhersteller aus Vevey eine Krise herbeizureden, wäre allerdings falsch. Denn vor dem Hintergrund der durchgesetzten Preiserhöhungen um gut 5 Prozent überrascht es mich nicht, wenn die Absatzmengen stagnieren oder sich sogar leicht rückläufig entwickeln. Das Gesetz der Preiselastizität hebelt selbst eine Nestlé nicht einfach so aus – oder dann zumindest nicht auf Dauer.

Wenn ein schwerfälliger Riese wie Nestlé in einem Jahr wie dem vergangenen den Umsatz aus eigener Kraft um gut 7 Prozent steigern kann, dann ist das schon beachtlich. Ich könnte mir ausserdem gut vorstellen, dass Firmenchef Schneider beim diesjährigen Ausblick etwas gar tiefstapelt.

Auf eine bewegte Woche blicken die Aktionärinnen und Aktionäre von Meyer Burger zurück. Gestern Donnerstag berichtete ich von konkreten Anhaltspunkten dafür, dass eine Schmutz-Kampagne gegen den Solarhersteller läuft.

In Deutschland wird sogar schon seit Januar Stimmung gegen das Unternehmen gemacht. Das Ziel liegt auf der Hand: Meyer Burger soll schlecht gemacht werden, um den politischen Entscheidungsprozess in Sachen "Resilienz-Bonus" oder zumindest den öffentlichen Diskurs zu beeinflussen.

Seit dem heutigen Freitagmorgen ist bekannt, dass das Unternehmen die Flucht nach vorn ergreift. Firmenchef Gunter Erfurt will nicht länger auf die Hilfe der Regierung in Berlin warten und plant eine Kapitalerhöhung über Bezugsrechte im Umfang von 200 bis 250 Millionen Franken. Dieses Geld soll in die Fertigstellung der amerikanischen Produktionsstätten fliessen.

Die Solarmodulfertigung im deutschen Freiberg soll hingegen – wie angedroht – eingestellt werden. Noch will man der Politik die Tür nicht ganz verschliessen, dürften die Lichter am dortigen Produktionsstandort doch erst Ende April ausgehen.

Als der MaschinenbauerMeyer Burger im Sommer 2020 eine Bilanzsanierung vornahm und in die Produktion von Solarzellen und -module vorstiess, sahen einige Beobachter darin einen Plan-B. Das würde die geplante Produktionsverlagerung nach Übersee somit zum Plan-B vom Plan-B machen.

Berechnungen des für die Zürcher Kantonalbank tätigen Analysten Bernd Laux sind aus Anlegersicht ganz schön ernüchternd. Er geht nämlich davon aus, dass das Solarunternehmen im Zuge der Kapitalerhöhung bis zu 5 Milliarden neue Aktien ausgeben muss und rechnet in diesem Zusammenhang mit einer Verwässerung zwischen 110 und 140 Prozent. Andere Analysten haben sich noch gar nicht zu Wort gemeldet. Man darf gespannt sein.

Dass die Aktien nach einem frühen Rücksetzer in die Nähe von 7 Rappen Boden gutmachen können, dürfte den aggressiven Deckungskäufen aus dem Lager ausländischer Leerverkäufer zu verdanken sein. Allem Anschein nach nehmen sie die aufgelaufenen Gewinne auf ihren Wetten gegen Meyer Burger vermehrt mit.

ABB-Chef Björn Rosengren gibt seinen Chefsessel schon diesen Sommer weiter. Und das nach gerade einmal vier Jahren. Das geht aus einer Meldung seines Arbeitgebers an die Medien hervor. Mit Morten Wierod beerbt ihn kein Unbekannter. Als bisheriger Verantwortlicher für die Sparte Electrification blickt er - wie auch sein bisheriger Vorgesetzter - auf erfolgreiche Jahre zurück. An Erfahrung und Fachwissen dürfte es ihm damit jedenfalls nicht mangeln.

Für was Wierod bei ABB künftig genau stehen wird, ist noch unklar. Wie vor ihm schon Rosengren, dürfte auch er der Industriegruppe seinen persönlichen Stempel aufdrücken. Will man Bernd Laux von der Zürcher Kantonalbank Glauben schenken, dann könnte ABB unter dem neuen Firmenchef mutiger und noch ehrgeiziger auftreten. Auch grössere Firmenübernahmen schliesst er nicht aus, will aber verstanden wissen, dass solche aus Aktionärssicht mit einem leicht höheren Risiko einhergehen könnten.

Die von ihm mit "Marktgewichten" eingestuften Aktien verlieren heute Freitag zeitweise mehr als 3 Prozent. Das mag damit zu tun haben, dass der Rücktritt Rosengrens zeitlich früher als erwartet kommt und der gebürtige Schwede als der Architekt der heutigen ABB gilt. Diese ist schlanker und dadurch nicht nur agiler, sondern auch rentabler. Nicht zuletzt auch im Wissen, dass der Aktienkurs unter Rosengren innerhalb weniger Jahre von 17 auf über 40 Franken gestiegen ist, geniesst er gerade in angelsächsischen Kreisen grosses Ansehen. Auch ich sehe im Rücktritt Rosengrens einen herben Verlust für die Industriegruppe.