Analyst treibt es bei diesjährigem SPI-Überflieger mit Kurszielerhöhungen auf die Spitze

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Schon seit Wochen zeigt die Aktienkursentwicklung bei Cicor steil nach oben. Mittlerweile bringt das Elektronikunternehmen aus dem neuenburgischen Boudry fast 400 Millionen an Börsenwert auf die Waage. Das sind 40 Prozent mehr als noch zu Jahresbeginn – was den Aktien einen Platz weit oben auf der Liste der diesjährigen Börsengewinner einbringt.

Ungewöhnliches spielte sich rund um die Ergebnisveröffentlichung vom letzten Donnerstag ab. Da verlieh der für MWB Research tätige Analyst Alexander Zienkowicz seiner Kaufempfehlung am frühen Nachmittag mit einer Erhöhung des Kursziels auf 96 (zuvor 83) Franken Nachdruck. Mit dieser Anpassung trug er nicht nur der erfreulichen Gewinnentwicklung im vergangenen Jahr, sondern auch den diesjährigen Finanzzielen sowie den ambitionierten neuen Mittelfristzielen Rechnung – nur um sich keine 24 Stunden später gleich nochmals zu Wort zu melden.

In den letzten Monaten lachte sich Cicor gleich mehrere Rivalen an. Angesichts der hohen Kadenz der Transaktionen wird Firmenchef Alexander Hagemann in hiesigen Börsenkreisen nachgesagt, er sei einem Kaufrausch verfallen. Die nächste grössere Übernahme ist übrigens bereits im Tun, will man doch nicht weniger als sieben Standorte von Éolane France übernehmen. Eigenen Angaben zufolge stehen noch immer mehr als 150 Millionen Franken für Zukäufe bereit.

Kommen wir aber noch einmal auf die Abfolge von Kurszielerhöhungen seitens von MWB Research zu sprechen. Ich kann mich beim besten Willen nicht daran erinnern, schon jemals auf einen Analysten gestossen zu sein, der sein Kursziel für eine Aktie innerhalb von weniger als 24 Stunden gleich zweimal unter positiven Vorzeichen überarbeitet hätte. Das wiederum zeigt mir, dass man auch nach drei Jahrzehnten an der Börse noch längst nicht alles gesehen hat.

Interessant erscheint mir übrigens ein kleiner aber nicht eben unwichtiger Hinweis auf Seite 15 der Unternehmensstudie, wonach eine Vereinbarung zwischen Cicor und dem Arbeitgeber des Studienautors bestehe. Für mich sieht das so aus, als ob MWB Research für das Erstellen der Studien bezahlt wird – in Börsenkreisen auch als «Sponsored Research» bekannt...

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Givaudan beliefert prominente Grosskunden – unter anderem auch den Verbrauchsgütergiganten Unilever. Allerdings schmieden die Briten unter ihrem neuen Chef Fernando Fernandez an Plänen, die Produktion von Duftstoffen vermehrt wieder unters eigene Dach zurückzuholen.

Das ist nicht gerade das, was man am Hauptsitz von Givaudan gerne hören dürfte. Und auch in Börsenkreisen scheint man mittlerweile hellhörig geworden zu sein. Bisher profitierten die Genfer ja bekanntlich davon, dass grosse Verbrauchsgüterhersteller die Produktion von Zusatzstoffen an Drittanbieter auslagerten. Nicht auszudenken, was das bedeuten würde, sollten die Pläne des Unilever-Chefs branchenweit Nachahmer finden.

Es dürften diese Aussagen gewesen sein, welche den Aktien von Givaudan gestern Dienstag im späten Handel zusetzten und heute Mittwoch eine deutlichere Kurserholung verhindern. Den Valoren des Aromen- und Duftstoffherstellers zu Hilfe eilt Analyst Jon Cox von Kepler Cheuvreux. Angesichts der schieren Grösse Unilevers hält er die Pläne des neuen Firmenchefs für klug. Cox glaubt, dass Givaudan innovativ bleiben muss, um für Grosskunden wie den britischen Verbrauchsgütergiganten von Bedeutung zu bleiben.

Aufgrund der langjährigen Zusammenarbeit zwischen den beiden Unternehmen bei der Entwicklung gemeinsamer Innovationen geht der Analyst zwar nicht davon aus, dass sich Unilever ganz zurückzieht. Seines Erachtens könnte das Geschäftsvolumen über die Zeit jedoch kleiner werden.

Wie Cox vorrechnet, hat Givaudan die Abhängigkeit von Grosskunden in den vergangenen Jahren von geschätzten 30 bis 35 Prozent des Jahresumsatzes auf 15 bis 20 Prozent verringert. Er preist die Aktien deshalb wie bis anhin mit einem Kursziel von 4450 Franken zum Kauf an.