Porsche Holding: Fundamentale und charttechnische Stärke mit hohem Potenzial

Die Entwicklung könnte unterschiedlicher nicht sein. Während die Aktie des Sportwagenbauers Ferrari im Höhenflug ist und erst vor wenigen Tagen ein neues Allzeithoch erreicht hat, scheinen die Aktien insbesondere von deutschen Autoherstellern ins Bodenlose zu fallen.

Angesichts dieses Charts ist auch der Kursverlauf des Hauptaktionärs von VW – der Porsche Automobil Holding SE – nicht verwunderlich. Die Aktie ist ebenfalls im Sinkflug und hat sich zum 15-Jahreshoch aus 2021 gedrittelt. Jetzt muss man zuerst einmal anfangen zu rechnen.

Die Marktkapitalisierung der börsennotierten Vorzugsaktie von Porsche Holding liegt bei 5,2 Milliarde Euro. Bei in etwa gleicher Gewichtung der nicht börsennotierten Stammaktien ergibt sich ein fiktiver Börsenwert der Porsche SE von etwa 10,0 Milliarden Euro.

Porsche SE hält rund 55 Prozent der Stammaktien an VW. Der Wert dieses Anteils liegt bei etwa 14 Milliarden Euro. Dazu kommt ein Anteil an der Dr. Ing. Porsche AG von 12,5 Prozent. Auch dort sind nur die Vorzüge börsennotiert. Würde man die Stämme mit einbeziehen, hätte der Anteil der Porsche-Holding einen Wert von geschätzt etwa 8,0 Milliarden Euro.

Die Anteile an VW und Dr. Ing. Porsche bringen also schon etwa 22 Milliarden Euro Wert auf das Konto der Porsche SE. Das ist mehr als das Doppelte der Börsenbewertung der Porsche-Holding.

Aber auch VW ist massiv unterbewertet und betrachtet man die Bewertung von Dr. Ing. Porsche – also dem Hersteller der Porsche-Fahrzeuge – zeigt sich etwa in Relation zu Ferrari ebenfalls eine massive Unterbewertung. Ferrari kommt auf ein KGV um 50, Dr. Ing. Porsche auf ein 10er- bis 15er-KGV. Dabei sind beide Autos absolut Kult und ein Bewertungsabschlag von Porsche von zwei Drittel zu Ferrari ist kaum zu rechtfertigen. Wäre Dr. Ing. Porsche nur halb so hoch bewertet wie Ferrari, dann wäre der direkte Anteil der Porsche Holding am Hersteller der Sportwagen schon 16 Milliarden Euro wert. Bei gleicher Bewertung sogar 32 Milliarden Euro.

Das ist zwar Theorie. Aber dass Porsche Holding eindeutig unterbewertet ist, zeigt der Buchwert. Dieser liegt nämlich bei rund 185 Euro je Aktie und damit fünfmal so hoch wie der Aktienkurs. Das Kurs/Buchwert-Verhältnis der Porsche Holding beträgt nur 0,2. Zudem ist Porsche Holding extrem profitabel. Das KGV auf Basis 2025 liegt bei etwa 2,5. Und es gibt obendrein auch noch hohe Dividenden von rund 7,5 Prozent.

Rein fundamental betrachtet ist die Aktie von Porsche Auto-Holding damit ein möglicher Kauf. Aber auch charttechnisch bietet sich eine aussichtsreiche Einstiegskonstellation. Zum einen ist die Aktie durch die Kursrückgänge der letzten Wochen auf die untere Begrenzungslinie des Abwärtstrends gefallen. Von dort konnte die Aktie in den letzten Jahren schon mehrmals schnell und deutlich – teils um 20 Prozent und mehr – nach oben drehen.