Das Publikum auf der ganzen Welt sucht bei Netflix Zuflucht. Und die Wall Street tut das Gleiche. Der Streaming-Videogigant Netflix gilt als gut positioniert, um die Turbulenzen an den Finanzmärkten zu überstehen. Die direkten Auswirkungen der Zölle sind begrenzt und das aufstrebende Werbegeschäft sorgt für ein dauerhaftes Wachstum.

Darüber hinaus werden die Abonnements von Netflix als eines der letzten Dinge angesehen, die die Verbraucher in einer Rezession kündigen werden, was auf ein hohes Mass an Widerstandsfähigkeit schliessen lässt, selbst wenn sich die wirtschaftlichen Bedingungen verschlechtern.

Dies hat dazu beigetragen, dass die Aktie in diesem Jahr mit einem Anstieg von fast 8 Prozent zu den grossen Gewinnern gehört. Im Gegensatz dazu hat jedes Mitglied der so genannten «Magnificent Seven», der Gruppe der Technologiewerte, mehr als 20 Prozent seines Höchststandes eingebüsst.

«Netflix ist von dem ganzen Zollchaos verschont geblieben und zeichnet sich durch fundamentale Trends wie Nutzerwachstum, Rentabilität und Werbeeinnahmen aus», so Alonso Munoz, Chief Investment Officer bei Hamilton Capital Partners. «Gleichzeitig hat es grossartige Inhalte und die niedrigste Abonnementstufe kostet nicht allzu viel, was bedeutet, dass es eine der letzten Ausgaben ist, die die Leute einsparen werden. All das deutet auf eine Aktie hin, die sich weiterhin überdurchschnittlich entwickeln kann.»

Netflix überholt Walt Disney & Co.

Abgesehen davon, dass die Aktie vor kurzfristigem Gegenwind geschützt ist, schätzt die Wall Street auch das langfristige Potenzial des Unternehmens positiv ein. Anfang dieser Woche berichtete das Wall Street Journal, dass Netflix bis 2030 seinen Umsatz verdoppeln und sein Betriebsergebnis verdreifachen will, was sowohl auf das Nutzerwachstum als auch auf Werbeeinnahmen zurückzuführen ist. Analysten halten diese Ziele für erreichbar. Dem Bericht zufolge will Netflix bis 2030 auch eine Marktkapitalisierung von einer Milliarde Dollar erreichen - zum Börsenschluss am Mittwoch wurde das Unternehmen mit rund 411 Milliarden Dollar bewertet.

Die Aktie hat in diesem Jahr den Nasdaq 100 sowie die Konkurrenten Walt Disney und Warner Brothers Discovery leicht übertroffen. In der Zwischenzeit hat die Aktie von Alphabet, einem Streaming-Giganten, der YouTube besitzt, im Jahr 2025 um 19 Prozent nachgegeben.

Krisenresistent

Ein Grossteil der jüngsten Schwäche an den Aktienmärkten ist auf die Zollpolitik der Trump-Regierung zurückzuführen, die die Spannungen mit wichtigen Handelspartnern verschärft hat. Eine monatliche Umfrage der Bank of America zeigt, dass die Stimmung hinsichtlich der Wirtschaftsaussichten so negativ ist wie seit 30 Jahren nicht mehr. Viele Umfrageteilnehmer rechnen mit einer Rezession. Da Werbung im Allgemeinen als mit dem Wirtschaftswachstum korreliert gilt, könnte Netflix von einer Schrumpfung betroffen sein.

Nichtsdestotrotz dürfte das Unternehmen von der anhaltenden Verlagerung der Werbebudgets auf Streaming profitieren. «Gleichzeitig steigt der Wert des Fernsehens für die Verbraucher in Rezessionen«, so Jason Helfstein, Analyst bei Oppenheimer. Er wies darauf hin, dass die internationalen Abonnentenzahlen von Netflix während der Rezession in der Europäischen Union im Jahr 2012 schneller wuchsen als im Vorjahr - ein Zeichen dafür, dass die Nachfrage auch dann stabil bleibt, wenn sich die Verbraucher ansonsten zurückziehen.

Netflix verzeichnete auch während der Covid-Pandemie-Rezession ein schnelles Wachstum, das allerdings durch die «Shelter-in-Place»-Trends noch verstärkt wurde. David Joyce von Seaport Global Securities schrieb, dass Netflix vor dem aktuellen Hintergrund «das Beste aus beiden Welten» bietet. "Die Investoren haben erkannt, dass Netflix sowohl defensive Eigenschaften (eine der billigsten Formen der Unterhaltung auf einer Pro-Stunde-Engagement-Basis, sollten wir in eine Rezession geraten) als auch ein starkes säkulares Wachstum bietet», schrieb Joyce und bestätigte eine Kaufempfehlung für die Aktie.

Gewinnrallye

Die Netflix-Aktie hat sich nach den beiden letzten Gewinnberichten stark erholt. Im Januar, als das Unternehmen den grössten vierteljährlichen Abonnentenzuwachs seiner Geschichte meldete und Preiserhöhungen ankündigte, stieg die Aktie um fast 10 Prozent, und im Oktober legte sie noch stärker zu. Laut den von Bloomberg zusammengestellten Daten schwankt die Aktie am Tag nach den Ergebnissen in der Regel um 9,4 Prozent und der Optionsmarkt rechnet diesmal mit einer Bewegung um 8,5 Prozent.

Während Netflix keine vierteljährlichen Abonnentenzahlen mehr veröffentlichen wird, wird für das laufende Quartal ein Umsatzanstieg von 12 Prozent und ein Anstieg des Nettogewinns von 7,6 Prozent erwartet, wie die von Bloomberg zusammengestellten Daten zeigen. Für das Gesamtjahr wird ein Wachstum von über 10 Prozent sowohl für 2025 als auch für die beiden Folgejahre erwartet.

Geetha Ranganathan von Bloomberg schrieb, dass der Vorsprung des Unternehmens im Bereich Streaming «unüberwindbar» sei und dass «sich das Narrativ von der ausschliesslichen Konzentration auf die Abonnenten zu zweistelligen Umsatzgewinnen sowie einer Ausweitung der Marge und des freien Cashflows verlagert.» Der weit verbreitete Optimismus gegenüber Netflix deutet darauf hin, dass die Erwartungen zu hoch sind, und die Aktie wird zum 36-fachen der geschätzten Gewinne gehandelt, was die steigende Rentabilität des Unternehmens widerspiegelt.

Das ist ein beträchtlicher Aufschlag gegenüber der Konkurrenz und macht die Aktie zu einem der teuersten Titel im S&P 500 Communication Services Sector Index. «Ich kann verstehen, warum die Leute optimistisch sind, und Netflix sollte mit einem Aufschlag gehandelt werden, da das Wachstum und die Qualität, die man hier erhält, viel stärker sind als bei anderen Streaming-Namen», sagte Uday Cheruvu, Portfoliomanager bei Harding Loevner. «Netflix deckt so viele Arten von Nutzergeschmack ab, dass es weit weniger anfällig für Abwanderung ist als andere Unternehmen. Für einen Investor bedeutet das, wenn man nur eine Aktie kaufen muss, ist es Netflix».

(Bloomberg)