Die Aktie von Temenos verliert im frühen Handel am Freitag weitere 9 Prozent auf 57,80 Franken. Der Titel brach schon am Donnerstag um fast ein Drittel ein und verringerte den Marktwert um rund 2 Milliarden Franken, nachdem Hindenburg Research eine Short-Position eingegangen war und auf schwerwiegende Mängel in den Büchern des Genfer Anbieters von Software für Banken hingewiesen hatte. Die Aktie wurde kurz vor Börsenschluss vom Handel suspendiert.

Temenos bestritt nach Börsenschluss den Bericht mit der Begründung, er enthalte "sachliche Ungenauigkeiten und analytische Fehler sowie falsche und irreführende Behauptungen". In seinem Exposé verwies der von Nate Anderson gegründete aktivistische Leerverkäufer auf "schwerwiegende Unregelmässigkeiten bei der Rechnungslegung" und sagte, Temenos habe "Erträge manipuliert", wobei es sich bei den Praktiken, die seiner Meinung nach ein "offenes Geheimnis" innerhalb des Unternehmens seien, um die Gewinne manipuliert habe.

"Wir nehmen diese Vorwürfe ernst", sagte Cengiz Sen, Analyst bei der Julius Bär. Der Broker hat seine Empfehlung für Temenos-Aktien und sein Kursziel überprüft. Die Bank Vontobel senkte das Rating für Temenos auf "Hold" von "Buy" und reduziert das Kursziel auf 72 von 96 Franken.

Die Temenos-Aktie sei besonders anfällig für derartige Angriffe von Aktivisten nach einer Zeit der Veränderungen im Management und im Vorstand sowie der Umstellung des Geschäftsmodells, schreibt Analyst Michael Foeth. Die Anschuldigungen seien der Stimmung abträglich - ob sie nun gerechtfertigt sind oder nicht - und führten unweigerlich zu Unsicherheit.

Vor diesem Hintergrund und bis das Vertrauen wiederhergestellt sei, würden die Aktien mit einem Abschlag gehandelt. Er behalte seine Schätzungen bei, nehme aber einen vorübergehenden Abschlag von 25 Prozent auf den fairen Wert vor.

Betroffen vom Kurssturz ist auch der bekannte Schweizer Investor Martin Ebner. Er hält laut Bloomberg-Daten 12,95 Prozent des Kapital von Temenos und ist damit zweitgrösster Aktionär.

Adani und Icahn im Visier von Hindenburg

Hindenburg erlangte letztes Jahr Bekanntheit, als es die Imperien hochkarätiger Geschäftsleute wie Gautam Adani, Jack Dorsey und Carl Icahn ins Visier nahm und zeitweise Milliarden aus der Marktkapitalisierung ihrer Firmen vernichtete. Leerverkäufer-Aktivisten führen Ermittlungen gegen Unternehmen durch und versuchen, Geld zu verdienen, wenn ihre Berichte den Aktienkurs drücken.

"Ihre Erfolgsbilanz spricht für sich und Anleger haben gelernt, zuzuhören, wenn sie eine Entscheidung treffen", sagte Chris Beauchamp, Chefmarktanalyst bei der Online-Handelsplattform IG. "Sie nehmen sich Zeit für das Research, die sie erstellen. Wenn sie sprechen, hört der Markt zu."

Temenos fiel zeitweise bis zu 34 Prozent, bevor der Aktienkurs bei 63,5 Franken schloss, was einem Rückgang von 28 Prozent entspricht – der grösste Rückgang seit 2009 auf Schlussbasis.

Im Vergleich zum Höchstwert von 13 Milliarden Franken im Jahr 2019 ist das Unternehmen jetzt etwa ein Drittel wert. Tamlin Bason, Analyst bei Bloomberg Intelligence, sagte, der Bericht könne die "positive Stimmung", die die Ergebnisse von Temenos für 2023 nach einem "katastrophalen Jahr 2022" vermitteln, untergraben.

Das Unternehmen werde sich möglicherweise während seines Kapitalmarkttages am 20. Februar mit dem Bericht befassen, sagte er. Schon vor dem Bericht waren sich die Analysten uneinig über das Genfer Unternehmen, das nach Angaben von Bloomberg fünf "Kauf"-Bewertungen, zehn "Halten"- und vier "Verkaufs"-Ratings hatte.

Aktivistische Leerverkäufer haben mittlerweile erheblichen Einfluss

Seine Aktien legten in diesem Jahr bis zum Handelsschluss am Mittwoch um 12 Prozent zu, nachdem sie im Jahr 2023 eine Rallye von 54 Prozent verzeichnet hatten. Ein Jahr zuvor brach die Aktie um 60 Prozent ein.

Die Wette des Leerverkäufers gegen Temenos folgt einer Reihe wichtiger Ziele von Hindenburg, darunter der indischen Adani-Unternehmensgruppe und dem Elektrofahrzeughersteller Nikola. Die Aktienperformance dieser Firmen war überwiegend negativ, wobei Adanis Hauptunternehmen über 12 unter der lokalen Benchmark blieb -Monatszeitraum, während auch Unternehmen wie Lordstown Motors Corp., Nikola und DraftKings Inc. schwere Rückschläge erlitten haben. Andere Ziele, darunter Block und Ebix, erholten sich von dem anfänglichen Rückschlag nach Hindenburgs Bericht.

Ivan Cosovic, der in Düsseldorf ansässige Gründer des Datenverfolgungsunternehmens Breakout Point, sagte, der Absturz der Temenos-Aktien unterstreiche den "erheblichen Einfluss", den aktivistische Leerverkäufer auf den Markt haben können . "Ihre langjährige Erfolgsbilanz bei der Identifizierung von Überbewertungen und Fehlverhalten hat ihrer Analyse erhebliches Gewicht verliehen und wirkt sich dramatisch und unmittelbar auf die Märkte aus", sagte er.

Ein Sprecher der Schweizer Finanzaufsicht Finma lehnte eine Stellungnahme zu Temenos mit der Begründung ab, dass sie sich nicht zu Einzelfällen äussern. Das Übernahmeziel Temenos ist seit langem für Übernahmefirmen wie EQT AB, Permira, Nordic Capital, Thoma Bravo und KKR & Co. von Interesse. Übernahmegespräche scheiterten im Jahr 2022 aufgrund von Technologiebewertungen und Preisbedenken.

Das in Genf ansässige Unternehmen befindet sich ausserdem mitten in einer langwierigen Suche nach einem CEO. Der Vorstandsvorsitzende des Unternehmens, Andreas Andreades, ist derzeit Interims-CEO, nachdem Max Chuard im Januar 2023 auf Druck von Aktivisten zurückgetreten war. Temenos entwickelt cloudbasierte Software, mit der Finanzinstitute digitale Banklösungen, Devisen- und Identitätsprüfungsdienste anbieten können. Laut seiner Website wird es von mehr als 3000 Kunden genutzt, darunter Standard Chartered, Julius Bär und Nordea.

(Bloomberg/AWP/cash)