«In diesem Jahr haben Zentralbankenkäufe den Goldpreis um etwa 5 Prozent erhöht»

cash.ch: Plus 18 Prozent seit Jahresbeginn: Warum performt Gold aktuell so gut?

Louise Street: Gold hat in der ersten Jahreshälfte eine aussergewöhnliche Performance hingelegt und immer wieder neue Rekordhöhen erreicht. Die Nachfrage aus einigen Schlüsselsektoren im zweiten Quartal war besonders stark und ist teilweise im Vergleich zum Vorjahr oder historisch betrachtet angestiegen.

Welche Faktoren sind auf der Nachfrageseite besonders bemerkenswert?

Wir haben immer noch eine starke Nachfrage von Zentralbanken gesehen. Obwohl die Nachfrage im zweiten Quartal geringer war als im ersten Quartal, war sie stärker als im Vorjahreszeitraum. Die grössten Käufer waren Polen und Indien.

Wie stark beeinflussen Zentralbanken den Goldpreis? Kann man das quantifizieren?

Unsere Untersuchungen legen nahe, dass die Zentralbankenkäufe im gesamten Jahr über zwischen 10 und 12 Prozent zum Anstieg des Goldpreises beigetragen haben. In diesem Jahr haben sie den Goldpreis um etwa 5 Prozent erhöht.

Wie verhalten sich die westlichen Investoren?

Im Juli setzte sich dieser starke Trend der Zuflüsse in westliche börsennotierte ETFs fort. Dies deutet darauf hin, dass es weniger Verkaufsdruck gibt und dies ist positiv zu bewerten. Bei den asiatischen börsennotierten Fonds haben wir weiterhin starke Zuflüsse verzeichnet, was ein ermutigender Trend ist.

In letzter Zeit war ein Trump-Boost beim Goldpreis zu beobachten. Wie wichtig ist die Geopolitik für den weiteren Kursverlauf?

Natürlich hat die Geopolitik Einfluss auf den Goldpreis, wie wir aus der Vergangenheit wissen. Letztes Jahr haben wir sogar eine Untersuchung dazu durchgeführt und den geopolitischen Risikoindex „GPR“ integriert, um zu analysieren, wie der Goldpreis darauf reagiert. Für jeden Anstieg des GPR-Index um 100 Punkte steigt der Goldpreis um etwa 2,5 Prozent. Der Mechanismus dahinter ist die Investitionsnachfrage. Gold spielt dabei eine Rolle als Diversifikator und sicheres Zahlungsmittel ohne Gegenparteirisiko. Wenn geopolitische Risiken steigen, spiegelt sich das in den Investmentströmen wider.

Wie sieht es mit einer potenziellen US-Präsidentschaft unter Trump aus?

Historisch gesehen hat Gold nicht unbedingt unmittelbar oder langfristig auf US-Präsidentschaftswahlen reagiert. Die Reaktion hängt vielmehr von der Politik der jeweiligen Regierung ab, insbesondere von deren Finanz- und Geldpolitik, unabhängig davon, ob es sich um einen demokratischen oder republikanischen Präsidenten handelt.

Warum ist die Nachfrage im Schmuckgeschäft rückläufig? 

Angesichts des Preisanstiegs ist es nicht überraschend, dass die Nachfrage nach Schmuck zurückgegangen ist. Weltweit ist das Volumen im zweiten Quartal um 19 Prozent gesunken. Jedoch war der Wert der Nachfrage im Jahresverlauf 4 Prozent niedriger. Die Menschen kaufen zwar weniger Schmuck, geben aber relativ gesehen immer noch mehr Geld dafür aus.

Welche Rolle spielt der Rohstoff Gold in der Technologie?

Gold spielt eine wichtige Rolle in der Technologie, da es einzigartige Eigenschaften wie Formbarkeit, Haltbarkeit, Stabilität und Zuverlässigkeit als Leiter hat. Im zweiten Quartal haben wir ein Wachstum bei Anwendungen im Bereich Künstliche Intelligenz (KI) und einem erhöhten Bedarf an Hochleistungscomputern gesehen. Es gibt bestimmte Anwendungen, in denen Gold aufgrund seiner einzigartigen Eigenschaften unersetzlich ist und zuverlässig die erforderliche Aufgabe erfüllen kann. Insbesondere im Bereich Satelliten in niedrigen Umlaufbahnen gab es in den letzten Jahren ein enormes Wachstum. Die Nachfrage aus diesem Sektor sollte ein Randeffekt sein, den Goldpreis  zu stützen.

Was ist auf der Angebotsseite zu beobachten?

Die Minenproduktion im zweiten Quartal war die stärkste in unserer verfügbaren Datenreihe. Es handelt sich jedoch um eine Schätzung, da wir keinen detaillierten Einblick in die Produktion der meisten grossen Produzenten vor den Quartalszahlen haben.

Und wie sieht es mit dem Recycling aus?

Normalerweise reagiert das Recycling stark auf den Goldpreis. Wenn der Preis steigt, neigen die Menschen dazu, ihren Goldschmuck zu verkaufen. In Indien hingegen wird mehr getauscht. Die Menschen nehmen ein altes Schmuckstück und tauschen es gegen ein neues ein. Darüber hinaus nutzen indische Verbraucher ihren Goldschmuck vermehrt als Sicherheit für Kreditfinanzierungen. Dies zeigt ihr Vertrauen in die Entwicklung des Goldpreises und dass sie davon überzeugt sind, dass der Preis gut unterstützt wird.

Wie schätzen Sie die Nachfrage und das Angebot für den Rest des Jahres 2024 ein?

Wir sind der Ansicht, dass eine Fortsetzung des Status quo ein stabiles Umfeld für Gold schaffen wird. Der Hauptfaktor für steigende Preise ist die starke Rückkehr der Nachfrage westlicher Investoren, die wir bereits in den ersten Anzeichen starker Zuflüsse in ETFs erkennen können. Das grösste Abwärtsrisiko für diese Prognose wäre eine potenziell schwächere Nachfrage aus Asien.

Louise Street ist seit 2008 beim World Gold Council und arbeitet im Forschungsteam als leitende Analystin für Gold Demand Trends, die führende Branchenpublikation zu Goldnachfrage und -angebot. Darüber hinaus ist sie verantwortlich für die Erstellung und das Verfassen von Forschungsarbeiten, das Management von Verbraucherforschungsprojekten und die Zusammenarbeit mit Interessenvertretern der Goldindustrie. Sie ist die Stimme des preisgekrönten WGC-Videos, das die Gold Nachfrage Trends erklärt. Bevor sie zum World Gold Council kam, war Street 10 Jahre in der Investmentanalyse und -kommunikation tätig, unter anderem bei Gartmore, Capital und Thomson Financial.