Neu hält der schwedische Anleger Cevian eigenen Angaben vom Montag zufolge rund 9,4 Prozent Baloise. Damit löste Cevian den US-Fondsriesen BlackRock als grösster Investor ab. «Baloise hat die Möglichkeit, zu einem der leistungsstärksten Schweizer Versicherer zu werden», erklärte Cevian-Partner Robert Schuchna. «Wir sind überzeugt, dass Baloise signifikantes Wertpotential besitzt.»

Die Aktien von Baloise steigen am Montag im frühen Handel 1,6 Prozent auf 160,60 Franken. Das ist nahe dem Stand von Mai 2022. Seit Mitte Mai dieses Jahres, als Cevian eine Beteiligung von 3,12 Prozent an Baloise bekannt gab, ist die Aktie von knapp 140 bis auf 166 Franken gestiegen. Einer Pflichtmitteilung der Schweizer Börse SIX zufolge erhöhte Cevian dann seinen Anteil bis im Juni auf 5,11 Prozent.

Cevian hat ihre Pläne für Baloise bisher nicht offengelegt. Andere Anleger stören sich an der unterdurchschnittlichen Baloise-Kursentwicklung in den vergangenen Jahren sowie dem unbefriedigenden Geschäftsgang in Auslandsmärkten wie etwa Deutschland. Baloise betreibt mit rund 8000 Mitarbeitern neben einem Sach- und Lebensversicherungsgeschäft auch eine Bank und ein Asset Management.

Bis im vergangenen Jahr galt Baloise dank hoher Hürden in den Statuten als praktisch uneinnehmbare Festung für aktivistische Investoren. Im April sprachen sich die Anleger dann aber für eine Aufhebung der bestehenden Stimmrechts- und Eintragungsbeschränkung von zwei Prozent aus. Mit der Abschaffung dieses Schutzwalles wird es für Cevian und andere Aktionäre deutlich einfacher, bei Baloise Veränderungen zu erwirken.

Übernahme durch Generali oder Allianz?

Den immer wieder aufkommenden Gerüchten, dass die Baloise möglicherweise ein Übernahmeziel für Generali oder Allianz sein könnte, erteilen Analysten der UBS letzte Woche eine Absage. Zu unterschiedlich seien die Bewertungen. Derweil würde eine Fusion mit Helvetia durchaus Sinn ergeben. Allerdings hat das Helvetia-Management diesbezüglich schon abgewunken.

Analysten der UBS gehen davon aus, dass der Immobilienanteil bei Baloise in Zukunft erhöht wird, Kosteneinsparungen vorgenommen und die Innovationsausgaben verringert werden sowie das Lebensversicherungsgeschäft verkleinert wird. Baloise verzeichnete in den letzten 20 Jahren eine der grössten Wachstumsraten bei den Dividenden unter Schweizer Aktien, wie cash hier berichtete.

Die Analysten der UBS sehen die Bewertung der Aktie nach dem Kursanstieg der letzten vier Monate als mittlerweile "fair" an, sie reduzierten das Rating am letzten Freitag auf "Neutral" von "Buy". Das neue Kursziel liegt mit 170 nach bisher 155 Franken allerdings immer über dem aktuellen Kursniveau. Dies begründen die Experten mit dem möglichen Überschusskapital in Höhe von 0,6 Milliarden, das künftig wohl an die Aktionäre ausgegeben werden dürfte.

Möglich ist, dass Cevian auch länger in Baloise investiert bleibt und den Basler Versicherer nicht in eine Übernahme treiben will. Die schwedische Firma hat in den vergangenen Jahren bereits bei einer Reihe von skandinavischen, deutschen, britischen und schweizerischen Unternehmen investiert. Als Aktionär beim Elektrotechnik-Konzern ABB setzten die Schweden einen tiefgreifenden Umbau einschliesslich Firmenverkäufen und einem Managementwechsel durch. 

(cash/Reuters/AWP)