Während ein harter Preiskampf um Elektroautos Unternehmen von Tesla bis BYD schadet, sieht sich Yutong Bus bei der Produktion seiner Reisebusse kaum mit Konkurrenz konfrontiert. Die Aktie des chinesischen Busherstellers hat sich in diesem Jahr mehr als verdoppelt und ist damit der grösste Gewinner im MSCI China Index.
Ein optimistischer Analyst der Citigroup geht davon aus, dass der Valor im nächsten Jahr um weitere 15 Prozent steigen wird. Mit einem Anteil von 34 Prozent am inländischen Busmarkt könnte Yutong ein stärkeres Wachstum verzeichnen, das durch den Ersatz bestehender Flotten und den Verkauf von Sightseeing-Bussen vorangetrieben wird. Laut Citigroup wird Chinas Tourismusmarkt weiter an Fahrt gewinnen.
Das Unternehmen expandiert aber auch weltweit schnell und erzielte im vergangenen Jahr mehr als ein Drittel seines Umsatzes im Ausland. "Im Vergleich zu BYD ist das Anlegerinteresse an Yutong Bus immer noch sehr gering, daher besteht grosses Potenzial für einen Einstieg durch ausländische Investoren", sagte Steven Holden, Gründer von Copley Fund Research. "Fonds von BlackRock und Eastspring haben in den letzten sechs Monaten Positionen eröffnet."
Nach Angaben von Morgan Stanley Asia stieg der durchschnittliche Verkaufspreis von Yutong im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 6 Prozent. Das ist ein deutlicher Gegensatz zu den Pkw-Herstellern, darunter BYD, die angesichts des harten Wettbewerbs ihre Preise gesenkt haben. "Wir erhöhen unsere Umsatzprognose für 2024-2026 um 2-3 Prozent, angesichts einer besseren Leistung im ersten Quartal, das eine stabile Inlandsnachfrage zeigte", schrieb der Analyst Joey Xu diese Woche in einer Notiz.
Die Nachfrage könnte "potenziell durch mehr politische Anreize und lokale Regierungsausgaben gefördert werden", fügte er hinzu und prognostizierte, dass die Aktie in einem Bull-Case-Szenario innerhalb von zwölf Monaten um 44 Prozent steigen werde. Es gibt derzeit 16 Kaufempfehlungen für die Aktie, eine Halteempfehlung und keine Verkaufsempfehlung.
Der Nettogewinn des Busherstellers stieg im ersten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um mehr als das Vierfache, während der Umsatz um 85 Prozent stieg. Nach Angaben von Bloomberg verkaufte Yutong im vergangenen Jahr weltweit insgesamt 36'518 Busse, was einer Steigerung von 21 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht.
Möglicher Gegenwind
Wenn die Aktie ihren kometenhaften Aufstieg fortsetzen soll, sieht sich das Unternehmen dennoch mit möglichen Gegenwinden konfrontiert, einschliesslich der Aussichten für eine Erholung des chinesischen Konsums. Obwohl Reisende während eines kürzlichen fünftägigen Nationalfeiertags mehr Reisen unternahmen, stiegen die Ausgaben seit der Pause 2019 nur um 13,5 Prozent.
Laut Banken wie Société Générale, Goldman Sachs und Citigroup führte dies zu einem Rückgang der Ausgaben für jeden Reisenden. "Die Pro-Kopf-Ausgaben gingen zurück und lagen wieder unter dem Niveau vor der Pandemie, was teilweise auf die stärkeren Touristenströme zurückzuführen ist."
Dies deute auf eine weitere Senkung des Investitionsausgaben hin, sagten Goldman-Ökonomen. Laut Xu von Morgan Stanley könnte sich das negativ auf die Umsätze von Yutong auswirken, wenn die Kommunalverwaltungen sich weiterhin bei den Ersatzbeschaffungen für den öffentlichen Nahverkehr zurückhalten, da sie aufgrund begrenzter Haushaltsmittel anderen Ausgaben Vorrang einräumen.
Ausserdem könnte sich die Erholung der Nachfrage aus dem Privatsektor "aufgrund der makroökonomischen Unsicherheiten abschwächen", fügte er hinzu.
(Bloomberg)
