Die Aktien des britischen Explorations- und Produktionsunternehmens Energean haben in diesem Jahr 14 Prozent ihres Wertes eingebüsst und notieren derzeit bei 892 Pence. Das Unternehmen ist im Bereich Öl und Gas tätig, wobei der Schwerpunkt auf Gas liegt. Das erstaunt, denn die Aussichten sind eigentlich gut.
Kursentwicklung der Energean-Aktie.
Die Produktion ist grösstenteils durch langfristige Verträge abgesichert, was das Preisrisiko minimiert. Das Vorzeigeprojekt des Unternehmens ist die Gasanlage Karish in Israel, was gleichzeitig aber auch ein geopolitisches Risiko darstellt. Diese war im ersten Halbjahr zu 99 Prozent ausgelastet und erreichte im Juni eine Rekordproduktion.
Energean bekräftigte mit den Halbjahreszahlen seine Dividendenziele, die einer Dividendenrendite von 22 Prozent im Jahr 2025 im Vergleich zu den derzeitigen 10 Prozent entsprechen. Dies ist auch für Schweizer Anleger interessant, da in Grossbritannien keine Quellensteuer auf Dividendenerträge anfallen.
«Wir sehen dies weiterhin als einzigartige Gelegenheit, die durch eine circa 20-jährige Lebensdauer der Reserven und ein sinkendes Rohstoffpreisrisiko gestützt wird», schreiben Analysten von Bank of America in einem Bericht.
Bilanzverbesserungen und tiefer Bewertung
Die Experten senken jedoch das Kursziel von 1500 auf 1300 Pence, um die gekürzten Prognosen für den Brent-Ölpreis sowie die Auswirkungen der verbindlichen Anlagenverkäufe zu reflektieren. Das Buy-Rating für Energean, das auch eine der Top-Ideen der "What's big in SMID"-Liste ist, wird hingegen bestätigt. Das implizite Aufwärtspotenzial beträgt 46 Prozent.
Diese positive Einschätzung teilt die US-Grossbank nicht allein: Die von Bloomberg erfassten Analysten sind mit neun «Buys» und einem «Sell» sehr optimistisch für die Aktie. Dies spiegelt sich auch im durchschnittlichen Kursziel wider, das 47 Prozent über dem aktuellen Niveau liegt.
Die starke Gasnachfrage in Israel sehen die Analysten der Bank of America als besonders beruhigend an, insbesondere in Anbetracht der zunehmenden geografischen Konzentration von Energean infolge der verbindlichen Anlagenverkäufe in Ägypten, Italien und Kroatien. Das erhöhte Engagement in einzelnen Anlagen wird durch eine Verringerung des Engagements in Spot-Rohstoffpreisen, einen beschleunigten Schuldenabbau und eine Reduktion der Reserven um lediglich 25 Prozent ausgeglichen. «Wir glauben, dass dies letztlich die Dividendenfähigkeit des Unternehmens verbessert», schreiben die Analysten.
Die Bewertung liegt laut dem vorwärtsgerichteten Kurs-Gewinn-Verhältnis bei 5. Positiv hervorzuheben ist auch die adjustierte EBITDA-Marge: Laut Bloomberg-Daten soll diese in diesem Jahr bei 22,7 Prozent und 2025 bei 25,7 Prozent liegen.
Und die Veräusserungen beschleunigen die Bilanzverbesserung. Der Veräusserungswert von circa 1 Milliarde Dollar steht den angestrebten Sonderdividenden von bis zu 200 Millionen Dollar gegenüber und ermöglicht einen schrittweisen Abbau der Verschuldung bis 2025. Die Bank of America geht davon aus, dass die Nettoverschuldung trotz der Dividendenausschüttung von 22 Prozent im Jahr 2025 um 0,6 Milliarden Dollar sinken wird und der Verschuldungsgrad am Jahresende bei 1,5 liegt.
