Überhitzungserscheinungen an den Aktienmärkten: Es wird wieder munter drauflos spekuliert

Zusammensetzung der Aktienfavoriten per Ende November

Rückblickend etwas früh bin ich bei Nestlé eingestiegen. Beim Nahrungsmittelmulti aus Vevey wird momentan eine Krise herbeigeredet, die es so meines Erachtens gar nicht gibt. Zugegeben: Andere Rivalen wie etwa Unilever oder Danone sind im laufenden Jahr besser unterwegs als die Waadtländer. Das dürfte jedoch auch damit zu tun haben, dass letztere auf wachstumsreiche Jahre zurückblicken und nun an der hohen Vergleichsbasis aus diesen Jahren gemessen werden. Da liesse sich beinahe schon behaupten, der langjährige frühere Firmenchef Mark Schneider sei Opfer des eigenen Erfolgs geworden.

Regelmässige Leserinnen und Leser meiner Kolumne wissen, dass ich mir einen externen Nachfolger für Schneider gewünscht hätte. Ich frage mich nämlich, ob Nestlé unter dem «Eigengewächs» Laurent Freixe überhaupt zu einem glaubwürdigen Aufbruch fähig ist.

Ich bleibe deshalb dabei: Zu den aktuellen Kursen läuft Nestlé Gefahr, ins Visier ausländischer Finanzinvestoren zu geraten. Wenn ein Unternehmen aus eigener Kraft nicht in die Erfolgsspur zurückfindet, dann bedarf es halt etwas Druck von aussen...

Seit wenigen Tagen ist die Firmengeschichte von Roche um eine milliardenschwere Übernahme reicher. Die Pharma- und Diagnostikgruppe aus Basel übernimmt den deutlich kleineren Rivalen Poseida. Das wiederum lässt sich Firmenchef Thomas Schinecker bis zu 1,5 Milliarden Dollar kosten, was einer Übernahmeprämie von nahezu 500 Prozent gegenüber dem Schlusskurs vom Abend vor dem Bekanntwerden spricht. Darüber, ob wirklich so viel Geld fliesst, entscheidet letztendlich der kommerzielle Erfolg bei den erworbenen Wirkstoffen. Eine Milliarde Dollar ist es aber sowieso.

Unter dem Vorgänger Schineckers, dem heutigen Verwaltungsratspräsidenten Severin Schwan, hiess es noch, man werde nicht ins Geschäft mit Zelltherapien vorstossen. Die Skalierbarkeit sei auf diesem Gebiet schlichtweg nicht gegeben. Nun soll plötzlich alles anders sein...

Sowieso zeugt jede weitere milliardenschwere Firmenübernahme davon, dass Roche an eigener Innovationskraft eingebüsst hat – genauso wie jede milliardenschwere Firmenübernahme aus Sicht der Aktionärinnen und Aktionäre einer kostspieligen Wette auf neue Produkte gleichkommt. Umso mehr hoffe ich, dass man am Hauptsitz in Basel diesbezüglich mit Bedacht vorgeht.

Apropos Aktionärinnen und Aktionäre: Diese haben in Sachen Tiragolumab seit vergangener Woche nun endgültig Gewissheit. Was schon seit Juli befürchtet worden war, nämlich dass dieser Wirkstoff in Kombination mit dem Lungenkrebsmittel Tecentriq keine Vorteile bietet, ist nun bittere Gewissheit. Zum Glück berücksichtigen kaum noch Analysten irgendwelche Umsatzschätzungen für Tiragolumab in ihren Bewertungsmodellen.

Ich rechne mit einem soliden Schlussquartal. Wenn Roche also im Februar das Jahresergebnis vorlegt, gilt mein Interesse vor allem an den neuen Finanzzielen. Alleine schon der tiefen Ausgangsbasis wegen müssten diese an der Börse eigentlich positiv aufgenommen werden.

Eine ziemliche Enttäuschung sind für mich die Valoren von Sika. Mit einem Minus von knapp 17 Prozent findet sich der Bauchemiespezialist aus dem steuergünstigen Baar nur wenige Wochen vor dem Jahreswechsel unter den diesjährigen SMI-Schlusslichtern wieder.

Damit droht Sika der Ruf des Vorzeigeunternehmens verloren zu gehen. 2019 kehrte der Bauchemiehersteller mit der milliardenschweren Übernahme der französischen Parex erstmals von der «Strategie der kleinen und leicht verdaubaren Happen» ab. Auf Parex folgte wenige Jahre später mit der ehemaligen BASF-Tochter MBCC sogar eine noch viel grössere Übernahme.

Nun wird Sika in hiesigen Börsenkreisen gleich der nächste milliardenschwere Firmenkauf nachgesagt. Losgetreten hatte diese Spekulationen der für die Deutsche Bank tätige Analyst Jon Bell. In einem Kommentar schreibt er, dass er den Bauchemiespezialisten vor der nächsten Grossübernahme wähnt. Er stuft die Aktien des Bauchemiespezialisten in Vorfreude darauf mit «Buy» und einem Kursziel von 325 Franken ein.

Meine Vorfreude hält sich hingegen in Grenzen. Ich selber fand die Akquisitionsstrategie unter dem früheren Firmenchef Jan Jenisch um einiges überzeugender als die jetzige. Die Börse scheint diese Einschätzung zu teilen...

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