Da sich viele globale Benchmarks in einem Bärenmarkt befinden und der Stoxx Europe 600 nur noch 5 Prozent davon entfernt ist, steigen Dividendenstrategien in der Investorengunst. Diese weisen 2022 eine deutlich bessere Rendite als der Gesamtmarkt auf.
Das zeigen die diesjährigen Renditen der Société Générale Quality Income Indizes, sowohl in Europa als auch global gesehen. "Wir sind grosse Fans von dividendenstarken Aktien und glauben, dass ein solcher Anlagestil im aktuellen Marktgeschehen sowohl strategisch als auch taktisch Sinn macht", sagen die Strategen der Société Générale, darunter Andrew Lapthorne. "Langweilige konservative Dividendenstrategien erleben momentan wieder eine Renaissance", fügt der Stratege hinzu.
Riskante Dividendenwerte
Es sind im aktuellen Wirtschaftsumfeld aber nicht alle Dividenden-Aktien sichere Werte. Unter der Annahme eines 20-prozentigen Abschwungs bei den Gewinnen von Unternehmen hat der Quest-Analyst Graham Simpson nach "riskanten" Dividendenwerten gesucht. Dazu gehören Unternehmen, welche bei einem Gewinnrückgang ihre Ausschüttungen kürzen könnten. Simpson nennt dabei Versorgungsunternehmen wie National Grid, United Utilities und SSE im Vereinigten Königreich, sowie ACS, Sacyr, Enel, Faurecia und Prosiebensat1 für den kontinentaleuropäischen Raum als Beispiele.
Eine weitere Möglichkeit, um von der guten Performance von Dividenden-Aktien zu profitieren, stellen Futures dar, welche sich aber in diesem Jahr schlechter als der breite Markt entwickelt haben. Derivate-Strategen von JPMorgan sagen jedoch, dass die Futures für 2023 eine moderate Rezession bereits voll eingepreist haben.
Die Schwäche der Dividenden-Futures hat zu "niedrigeren impliziten Dividendenrenditen und zu einem geringeren impliziten Dividendenwachstum" geführt, sagen Goldman Sachs-Strategen unter der Leitung von Christian Mueller-Glissmann. Sie erwarten ab grosses Aufwärtspotenzial bei Futures mit einem Zeithorizont ab 2023.
Dividenden bieten Sauerstoff
Die rekordhohen Gewinnmargen der Unternehmen geraten durch schlechtere makroökonomische Rahmenbedingungen unter Druck. Dadurch liegen die Ausschüttungsquoten auf dem niedrigsten Stand seit 25 Jahren. Die starken Bilanzen von Unternehmen bieten aber einen Puffer, wie die Goldman-Strategen weiter ausführen. Währenddessen steht die europäische Dividendenrendite wieder auf dem Niveau von 2019.
Dividendenerträge sind in einem Bärenmarkt von "enormer Bedeutung", sagen auch die Liberum-Strategen Joachim Klement und Susana Cruz. "Die Reinvestition von Dividendenerträgen in Aktien reduziert die Zeit ohne positive Renditen um die Hälfte. Und je höher die Dividendenerträge, desto mehr reduziert sich die Zeit ohne Sauerstoff", fügen sie hinzu.
(Bloomberg/cash)
