Wie beeinflusst ein Vermögensverwalter wie Schroders aktiv die Unternehmen, in die er investiert?

In der Debatte darüber, ob Investoren einen nachhaltigeren Aufschwung fördern können, spielt Active Ownership eine zentrale Rolle.

ESG-Investitionen, also Anlagen, bei denen ökologische, soziale und Governance-Faktoren berücksichtigt werden, haben eine wachsende Bedeutung.

Aktive Vermögensverwalter können die Unternehmen, in die sie investieren, durch ihr Engagement beeinflussen und ein tieferes Verständnis für die Risiken und Chancen, denen sie ausgesetzt sind, gewinnen.

Vor dem Hintergrund, dass die Frage, wie Investoren Katalysatoren für Veränderungen sein können, immer stärker in den Mittelpunkt rückt, beantwortet Elly Irving unsere Fragen.

Wie engagieren sich also aktive Investmentgesellschaften wie Schroders tatsächlich bei Firmen?

Elly erklärt, dass es viele verschiedene Methoden des Engagements gibt. „Es ist notwendig, mit den Unternehmen einen Dialog über ihre Praktiken zu führen, ob es sich nun um einen Telefonanruf oder ein persönliches Gespräch handelt.

Wir treffen uns mit der Unternehmensleitung und Experten zu spezifischen Fragen. Wir machen Besuche vor Ort, nehmen an Investorentreffen teil und organisieren eigene Veranstaltungen, um beispielsweise mit nicht geschäftsführenden Direktoren über unsere Forschungsprozesse zu sprechen.“

Es muss eine gewisse Prioritätensetzung geben, und Elly sagt: „Es gibt eine Reihe von Möglichkeiten, wie wir darüber nachdenken können, aber erstens ist es prozessbedingt, also vielleicht eine Senkung des ESG-Ratings oder eine Erklärung, wo wir gegen das Management gestimmt haben, oder es könnte durch unser thematisches Research vorangetrieben werden.“

Beispiele für Bereiche, wo das Team thematisches Research durchgeführt hat, sind Kunststoffe, Zucker und Klimawandel.

Elly stellt fest, dass es auch vorteilhaft sein kann, mit anderen Vermögensverwaltern zusammenzuarbeiten, um prozentuale Anteile an einem Unternehmen zusammenzulegen, wenn dieses Unternehmen nicht auf das „Anstupsen“ der Investoren reagiert hat. Mit einer kollektiven Stimme ist es einfacher, auf ein Unternehmen Einfluss zu nehmen oder es zu mehr Transparenz zu bewegen.

„Zwei aktuelle Beispiele dafür sind unser Engagement im Rahmen von Climate Action 100+, das sich mit den Risiken des Klimawandels befasst, und unsere Beteiligung an der Initiative zur Offenlegung von Personaldaten, die versucht, eine bessere Offenlegung der Praktiken im Bereich Humankapital in Unternehmen zu erreichen“, fügt sie hinzu.

Wo und wie häufig arbeitet Schroders mit Firmen zusammen?

Elly sagt, dass Schroders Engagement in den letzten fünf Jahren erheblich zugenommen hat.

„Vor fünf Jahren hatten wir mit 243 Unternehmen zu tun, jetzt sind es mehr als 2.000. Wir sind auch viel globaler in unseren Engagements geworden. Vor fünf Jahren lagen nur 18 % unserer Engagements ausserhalb Europas. Heute sind es 55 % unserer Engagements“, sagt sie.

Schroders' Reichweite ist also viel globaler geworden.

Sie erklärt, dass es eine zweigleisige Strategie für Engagements gibt: „Entweder Tatsachenfeststellung oder ein wirklicher Versuch, die Unternehmenspraktiken zu beeinflussen.“

Können Sie mit uns über ein aktuelles Engagement im Bereich Tatsachenfeststellung sprechen – wie sieht es mit Ölfelddienstleistungen und Kohlenstoffemissionen aus?

Unternehmen im Bereich der Ölfelddienstleistungen erwirtschaften mehr als 90 % ihrer Einnahmen aus der Öl- und Gasförderung. Sie stellen im Allgemeinen Ausrüstungen oder Dienstleistungen für die Erdölexplorations- und -produktionsindustrie bereit, produzieren diese aber in der Regel nicht selbst.

Obwohl sich die Aufmerksamkeit der Medien vor allem auf diejenigen konzentriert, die fossile Brennstoffe fördern und produzieren, können die Auswirkungen dieses Sektors nicht ignoriert werden.

Elly sagt: „Im letzten Quartal des Jahres 2019 richteten wir unsere Aufmerksamkeit auf den Ölfelddienstleistungen-Sektor und seinen Weg zur Klimaneutralität. Mit Schroders' europäischem Aktienteam versuchten wir zu verstehen, wie diese Unternehmen über den Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft denken. Was waren ihre laufenden oder geplanten Bemühungen zum Ausbau der erneuerbaren Energien und für eine kohlenstoffarme Zukunft? Wie anpassungsfähig sind sie?

„Interessanterweise meinten einige, dass der Bau und die Technik von Offshore-Windkraftanlagen weniger komplex sein würden als ihr bestehendes Öl- und Gasäquivalent. Allerdings hatten sich nur wenige Ziele in Bezug auf Investitionsausgaben, Einnahmen oder Forschung und Entwicklung gesetzt.“

Elly sagt: „Wir erweitern dieses Engagement-Projekt, um die Ergebnisse in verschiedenen Regionen zu vergleichen. Das Sammeln von Informationen aus verschiedenen Blickwinkeln vertieft unser Verständnis und unterstützt die Schlussfolgerungen unserer Analysten, Fondsmanager und – im Gegenzug – unsere Investitionsentscheidungen.

Können Sie uns sagen, wie Sie diese Strategien in Bezug auf Zucker eingesetzt haben?

Schroders begann 2015 mit einem Engagement zur Tatsachenfeststellung im Bereich Zucker, den wir als ein neu auftretendes Risiko identifiziert hatte.

„Wir dachten, es könnte ein Risiko für die Unternehmensgewinne aufgrund von Veränderungen im Verbraucherverhalten und auch aufgrund des zunehmenden Fokus der Regulierungs- und Gesundheitsbehörden auf die zunehmende Fettleibigkeit und Diabetes geben“, erklärt Elly.

Sie sagt: „Wir haben festgestellt, dass wir einfach nicht genug Informationen hatten, um zu bestimmen, welche Unternehmen einen grösseren ‚Zucker-Fußabdruck‘ haben. Wir konnten nicht sagen, welche von ihnen Forschung und Entwicklung in zuckerarme Alternativen investierten.“

Was haben die Zuckerengagements bewirkt?

Elly sagt, als Ergebnis der Recherchen und des Dialogs des Teams seien die Erwartungen gemeinsam festgelegt worden.

Sie sagt: „Jetzt können wir das Zuckerrisiko besser quantifizieren und verstehen. Wir haben diesen Ansatz von einer Reihe von Akademikern, Nichtregierungsorganisationen und Einrichtungen des öffentlichen Gesundheitswesens begutachten lassen. Dann haben wir mit Unternehmen auf der Grundlage unserer Erwartungen Kontakt aufgenommen.“

Sie fügt hinzu: „Wir haben weltweit mehr als 55 Unternehmen kontaktiert. Zu Beginn des Jahres sahen wir sehr positive Fortschritte bei den Unternehmen, die entgegen unseren Erwartungen Bericht erstatteten.“

Angesichts des neuen Blickwinkels auf Fettleibigkeit und Gesundheit, den die Coronavirus-Krise den politischen Entscheidungsträgern aufgezwungen hat, scheint es unvermeidlich, dass der Zuckerkonsum zunehmend unter staatliche Kontrolle geraten wird.