Kupfermarkt: Hintergründe, Zusammenhänge und Anlegerpotenzial

Seit mehr als 10‘000 Jahren leistet Kupfer einen wichtigen Beitrag zum sozialen und technischen Fortschritt in der Welt. Seine besonderen Eigenschaften machen das Metall für eine breite Palette von Anwendungen nützlich, darunter Bauwesen, Industriemaschinen, Transportwesen, Stromerzeugung und Elektronik. In den letzten 50 Jahren hat sich die Nachfrage nach raffiniertem Kupfer verdreifacht.¹  

Wie wird Kupfer hergestellt?  

Kupfer kommt auf der gesamten Erdoberfläche vor, hauptsächlich als Kupfermineral oder in gemischten Erzen mit anderen Metallen wie Zink und Blei. Es wird hauptsächlich im Tagebau oder im Untertagebau abgebaut. Im Tagebau, der etwa 90 % der Kupferproduktion ausmacht, werden die Erze nahe der Erdoberfläche über abgestufte Stufen, die in die Erdkruste führen, abgebaut.^2,3  

Wo wird Kupfer hergestellt?  

Chile ist mit einem Anteil von 28 % an der weltweiten Kupferminenproduktion im Jahr 2020 der größte Kupferproduzent der Welt.⁴  

Bei der Produktion von raffiniertem Kupfer, das sowohl Kupferanoden als auch Kupferschrott umfasst, ist China mit einem Anteil von 41% an der gesamten Weltraffination im Jahr 2020 führend.⁵  

Wie sieht die Kupferwertschöpfungskette aus?  

In der nachstehenden Grafik zeigen wir die Kupferwertschöpfungskette, einschließlich der Rolle der einzelnen Akteure.    

Wie wird Kupfer verwendet?  

Kupfer und seine Legierungen haben ein breites Anwendungsspektrum, da das Metall ein guter Strom- und Wärmeleiter ist und eine hohe Korrosionsbeständigkeit aufweist. Einige der Anwendungen sind:  

Ausrüstung: Kupfer ist in der Geräteherstellung weit verbreitet, z. B. für Drähte, Stecker und Schalter in elektronischen Geräten, als Wärmetauscher in Kühlgeräten wie Klimaanlagen und Kühlschränken und in Mikroprozessoren von Mobiltelefonen, Computern und anderen Geräten.  

Infrastruktur: Da Kupfer viel billiger ist als Edelmetalle mit ähnlicher elektrischer Leitfähigkeit, ist es häufig das Metall der Wahl für die Erzeugung, Übertragung und Verteilung von Strom. Es ist auch ein wichtiger Bestandteil von Systemen für erneuerbare Energien und der Datenübertragung in der Telekommunikationsbranche, einschließlich Internetdiensten und Kabelverbindungen.  

Bauwesen: Kupfer wird häufig für die Verkabelung von Wohn- und Geschäftsgebäuden verwendet. Aufgrund seiner Korrosionsbeständigkeit wird es auch häufig für Bedachungen, Klempnerarbeiten und Sprinkleranlagen verwendet. Da Kupfer und seine Legierungen antimikrobielle Eigenschaften haben, werden Türklinken aus Messing (aus Kupfer und Zink) häufig in öffentlichen Einrichtungen verwendet.  

Transportwesen: Kupfer wird in den meisten Transportmitteln wie Flugzeugen, Zügen, Lastwagen und Autos verwendet. Ein durchschnittliches Auto benötigt etwa 23 kg Kupfer in Form von Motoren, Drähten, Bremsen, Lagern, Steckern und Kühlern.⁶ Modernere Funktionen wie Bordcomputer, Satellitennavigationssysteme und Sicherheitsvorrichtungen verwenden ebenfalls Kupfer. Kupfernickel wird wegen seiner Korrosionsbeständigkeit und Antifouling-Eigenschaften in Booten und Schiffen verwendet. Die nächste Generation von Elektro- und Hybridfahrzeugen, Flugzeugen und Hochgeschwindigkeitszügen ist aufgrund ihrer stärkeren Abhängigkeit von der Elektronik noch stärker auf Kupfer angewiesen als frühere Versionen.  

Industrielle Anwendungen: Kupfer ist für hocheffiziente Motoren, Transformatoren und Generatoren unerlässlich. Es wird auch für die Herstellung von Zahnrädern, Lagern und Turbinenschaufeln verwendet. Man findet es in Wärmetauschermaterialien, Druckbehältern und Fässern. Propeller, Ölplattformen und Küstenkraftwerke, die der Meeresumwelt ausgesetzt sind, benötigen ebenfalls viel Kupfer.^7,8,9

74 % des weltweiten Kupferverbrauchs im Jahr 2020 entfallen auf Asien, gefolgt von Europa (15 %) und Nordamerika (9 %).¹⁰ Allein auf China entfallen 50 % der weltweiten Kupfernachfrage, angetrieben durch die hohen Investitionen des Landes in die Infrastruktur.¹¹  

Wie sieht die Dynamik von Angebot und Nachfrage aus?  

Die Kupfernachfrage korreliert stark mit der globalen Wirtschaftsaktivität und oft als ein führendes Barometer für die Gesundheit der Weltwirtschaft angesehen. Da zwei Drittel des weltweiten Kupferverbrauchs auf Asien entfallen, hat die Nachfrage aus Schwellenländern wie China und Indien einen erheblichen Einfluss auf die Gesamtnachfrage nach diesem Metall. Ein weiterer wichtiger Impulsgeber für Kupfer ist die US-Wohnungsbauindustrie, die vom 1,2 Billionen USD schweren American Infrastructure and Job Act profitieren dürfte.  Die Kupfernachfrage ist in den letzten zehn Jahren um 28 % gestiegen, was vor allem auf den Ausbau der Infrastruktur in wichtigen Ländern wie Indien, China und den Vereinigten Staaten zurückzuführen ist. Der rasante Anstieg der Produktionskapazitäten für Halbzeug dürfte die Nachfrage nach raffiniertem Kupfer weiter stützen.¹² Die Kupfernachfrage wird im Jahr 2022 voraussichtlich um etwa 2,4 % steigen, da sich die Weltwirtschaft wieder erholt.13 Insgesamt wird das Angebot die Nachfrage im Jahr 2022 voraussichtlich leicht übersteigen.  

Wie kann man in Kupfer investieren?  

Wie bei vielen anderen Rohstoffen gibt es eine Vielzahl von Investmentansätzen, um in das Metall zu investieren – jeder mit seinen eigenen potenziellen Vorteilen und Nachteilen. Einige gängige Ansätze sind:  

• Physisches Kupfer: Ein Anleger kann Kupferbarren direkt vom Metallhändler kaufen. Die Lagerung großer Kupfermengen könnte jedoch zu erheblichen Lager- und Versicherungskosten führen.  
• Kupferunternehmen: Anlagen in Stammaktien von Unternehmen, die im Kupferbergbau, in der Kupferexploration oder in der Kupferraffination tätig sind, können ein indirektes Engagement in die Preisentwicklung von Kupfer bieten. Die Erträge können auch durch andere Faktoren beeinflusst werden, wie z. B. die Preisentwicklung von Nebenprodukten des Kupferbergbaus, idiosynkratische Geschäftsrisiken und geopolitische Spannungen, die die Erträge verringern könnten.  
• Kupfer Futures: Mit Futures können Anleger auf die Entwicklung des Kupferpreises zu einem bestimmten Zeitpunkt spekulieren. Wie bei anderen Warentermingeschäften besteht jedoch auch bei Kupfer Futures das Risiko des Contango, d. h., die Futures-Preise tendieren dazu, die aktuellen Kassapreise zu übersteigen, was im Laufe der Zeit zu einem Verfall der Anlagen führen kann.    

This document is not intended to be, or does not constitute, investment research as defined by the Financial Conduct Authority  

^1. International Copper Study Group, The World Copper Factbook 2020, 30 December 2020.  

^2. Copper Development Association, “Copper – From Beginning to End”, Sep 26, 2013.  

^3. European Copper Institute, “Processes: Copper Mining and Production”.  

^4. International Copper Study Group, The World Copper Factbook 2021, 30 December 2021.  

^5. Ibid.  

^6. European Copper Institute, “Copper Facts”. Feb 16, 2018.  

^7. Reuters, “Copper analysts reset outlook on China’s dual demand ructions”, October 2021.  

^8. International Copper Study Group, The World Copper Factbook 2021, 30 December 2021.  

^9. International Copper Association, “The Long-Term Availability of Copper”, Oct 27, 2017.  

^10. International Copper Study Group, The World Copper Factbook 2020, 30 December 202012. International Copper Association, “Copper Applications Technology Roadmap”, Jan 2017.  

^11. Bloomberg, as of 5 January 2021.  

^12. International Copper Study Group, “Copper Market Forecast 2021/2022”.  

^13. Ibid.