Warnung vor Börseneinbruch: Diese Bank ist noch pessimistischer für Aktien als Morgan Stanley

Der cash Insider berichtet im Insider Briefing jeweils vorbörslich von brandaktuellen Beobachtungen rund um das Schweizer Marktgeschehen und ist unter @cashInsider auch auf Twitter aktiv.

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Im Insider-Briefing berichtete ich vor wenigen Stunden davon, dass die Strategen von Kepler Cheuvreux die Reissleine ziehen und bei den Aktien von "Neutral" auf "Overweight" gehen. Dass die Experten diesen Schritt mit einem Zukauf von amerikanischen Aktien umsetzen, lässt tief blicken.

Mit der Einigung Washingtons im Schuldenstreit und der zuletzt milderen Teuerung in Europa würden zwei wichtige Hemmnisse wegfallen, wie sich dem 38 Seiten starken Strategiepapier entnehmen lässt. Ihre wiedergewonnene Zuversicht für amerikanische Aktien begründen die Autoren einerseits mit dem verhältnismässig guten Wirtschaftsumfeld, andererseits aber auch mit dem sich nähernden Ende des restriktiven geldpolitischen Kurses sowie mit dem unterdurchschnittlichen Abschneiden der vergangenen 18 Monate. Der Hype um die jüngsten Fortschritte bei der künstlichen Intelligenz ist den Strategen hingegen nur eine Randnotiz wert, wobei von einer "neuen Welle des technologischen Fortschritts" und von "mittelfristigen Produktivitätsgewinnen" die Rede ist.

Die Strategen befinden sich in guter Gesellschaft, sah sich kürzlich doch schon die Credit Suisse gezwungen, ihre Untergewichtung von amerikanischen Aktien zu überdenken. Zu gross wurde der Druck für Chefdenker Andrew Garthwaite ausgehend vom Kursfeuerwerk bei den Technologiegiganten in New York. Auch bei der kleineren der beiden Schweizer Grossbanken spielt man das allerdings herunter.

Neuerdings mischen sich in diese Expertenstimmen vereinzelt auch mahnende Wortmeldungen. Vor wenigen Tagen etwa warnte die Investmentbank Morgan Stanley vor einer 10-Prozent-Korrektur bei europäischen Aktien. Für diese Strategen steht fest, dass sich der Abwärtszyklus bei den Unternehmensgewinnen bloss verzögert. Vom Tisch sei er deswegen aber noch lange nicht.

Während die Warnung aus dem Hause Morgan Stanley vor einer 10-Prozent-Korrektur in den vergangenen Tagen medial ausgeschlachtet wurde, blieben die Prognosen der Bank of America weitestgehend ungehört.

Das überrascht insofern, als dass ihre Strategen um den Chefdenker Sebastian Rädler die Aktienkurse in Europa im weiteren Jahresverlauf sogar um 20 Prozent fallen sehen. Den breit gefassten Stoxx Europe 600 Index sehen sie bis ins Schlussquartal hinein von zuletzt 462 auf 365 Punkte tauchen. Von der Konjunktur abhängige Titel dürften möglicherweise sogar noch stärker unter die Räder geraten.

Da muten die Prognosen der Berufskollegen bei Morgan Stanley geradezu kleinlaut an. Bisher sahen sie den hauseigenen MSCI Europe Index Ende Dezember bei 1790 Punkten liegen, was einem Rückgang um rund 5 Prozent entspräche. Abgelöst wird dieses Indexziel durch ein neues, wonach sich das Börsenbarometer bis Mitte nächsten Jahres auf 1970 Punkte erholen sollte. Aus heutiger Sicht entspräche das einem Plus von etwas mehr als 4 Prozent.

Dass der Warnung von Morgan Stanley medial eine grössere Aufmerksamkeit als jener der Bank of America zuteil wird, dürfte damit zu tun haben, dass die Strategen letzterer schon seit einer gefühlten Ewigkeit vor einer 20-Prozent-Korrektur warnen. Die Experten müssen sich daher den Vorwurf gefallen lassen, ihrer Anlagekundschaft "alten Wein in neuen Schläuchen" verkaufen zu wollen.

Neugierig wie ich bin, habe ich mich mal ein bisschen schlau gemacht: Die erste mir bekannte Warnung vor einem Kursfiasko an den europäischen Aktienmärkten geht auf August 2021 zurück. Damals war übrigens noch von einem Rücksetzer von 470 auf 420 Punkten die Rede...